煤炭行业2019年3月报：连续矿难引发强力安监，煤炭价格强势上涨.docxVIP

正文目录 一、本月板块走势回顾 4 1、本月煤炭板块跑输沪深 300 4 2、流动性宽松，但板块估值仍处于低位， 5 二、煤炭市场格局 6 1、煤炭价格：淡季不淡，开始提涨 6 2、供给分析：11 月产量继续回升，进口高位回落 10 3、需求分析：1 月社融放量，电厂缓慢恢复 11 4、库存分析：正常水平 15 5、运输调度：大秦线运量维持高位 17 图表目录 图 1 煤炭板块走势 4 图 2 中信动力煤、无烟煤、焦煤指数 4 图 3 各板块月度走势比较 4 图 4 煤炭个股走势 5 图 5 煤炭板块 PE 走势 5 图 6 煤炭板块 PB 走势 5 图 7 十年国债和国开债YTM 走势 5 图 8 动力煤期货活跃合约走势 6 图 9 秦皇岛动力煤平仓价 6 图 10 全国电煤价格指数 6 图 11 环渤海动力煤指数 6 图 12 广州港山西优混价格走势 7 图 13 动煤主产地价格走势 7 图 14 秦港-大同价差 7 图 15 广州-秦港价差 7 图 16 澳洲纽卡斯尔港动煤 FOB 价格 7 图 17 欧洲 ARA 三港动煤 FOB 价格 7 图 18 京唐港国产焦煤价格走势 8 图 19 京唐港澳洲焦煤价格走势 8 图 20 临汾主焦和肥精煤价格 8 图 21 临汾 1/3 焦和瘦煤价格 8 图 22 国内喷吹煤价格走势 9 图 23 澳洲进口喷吹煤价格走势 9 图 24 晋城无烟煤价格 9 图 25 京唐港朝鲜无烟煤价格 9 图 26 全国原煤月度产量走势 10 图 27 山西省原煤月度产量走势 10 图 28 陕西省原煤月度产量走势 10 图 29 内蒙原煤月度产量走势 10 图 30 煤炭月度进口量走势 11 图 31 分煤种进口量 11 图 32 月度社会融资规模走势 12 图 33 社会融资规模累计值 12 图 34 工业增加值当月同比 12 图 35 克强指数 12 图 36 全国月度发电量 13 图 37 火电月度发电量 13 图 38 螺纹钢期现价格走势 13 图 39 焦炭期现价格走势 13 图 40 粗钢月度产量 14 图 41 生铁月度产量 14 图 42 焦炭月度产量 14 图 43 钢材社会库存 14 图 44 水泥价格走势 15 图 45 水泥月度产量 15 图 46 国有重点煤矿库存 15 图 47 北方煤港库存 15 图 48 长江口煤炭库存 16 图 49 澳洲纽卡斯尔港煤炭库存 16 图 50 六大电厂库存 16 图 51 重点直供电厂库存 16 图 52 国内样本钢厂焦煤库存 17 图 53 国内样本独立焦化厂焦煤库存 17 图 54 北方港口焦煤库存 17 图 55 北方港口焦炭库存 17 图 56 全国煤炭铁路日均装车量 18 图 57 国有重点煤矿铁路运量 18 图 58 大秦线运量 18 图 59 北方七港煤炭发运量 18 图 60 沿海煤炭运费指数 18 图 61 BDI 和 BPI 指数 18 图 62 煤炭行业历史PE Band 20 图 63 煤炭行业历史PB Band 20 一、本月板块走势回顾 1、本月煤炭板块跑输沪深 300 本月煤炭板块跑输沪深 300 指数 3.8 个百分点。煤炭行业指数（中信一级）本月涨 11.4%，沪深 300 指数涨 15.2%，跑输 3.8 个百分点。29 个中信一级行业中，煤炭行业涨幅排名第 25。 从子板块来看，跟随大盘普涨。本月动力煤指数张 8.5%，无烟煤指数跌 14%，炼焦煤指数微跌 21%。 从个股来看，呈现普涨，小票弹性大。核心标的陕西煤业涨 7%，中国神华涨 3.9%。 图 1 煤炭板块走势 图 2 中信动力煤、无烟煤、焦煤指数 资料来源：Wind、 资料来源：Wind、 图 3 各板块月度走势比较 资料来源：wind、 图 4 煤炭个股走势 资料来源： 2、流动性宽松，但板块估值仍处于低位， Wind 一致预测的 2018 年煤炭上市公司市盈率均值是 10 倍，接近历史最低水平。 按照最新净资产计算煤炭行业平均P/B 为 1.2 倍，接近历史最低水平。 图 5 煤炭板块 PE 走势 图 6 煤炭板块 PB 走势 资料来源：wind、 注：剔除负值和高于 100 的异常值 资料来源：wind、 图 7 十年国债和国开债 YTM 走势 资料来源：wind、 二、煤炭市场格局 1、煤炭价格：淡季不淡，开始提涨 动力煤：港口和产地价格上涨 动煤期货：1905 合约报价 599.6 元/吨，环比涨 19.4 元/吨或 3%； 秦皇岛港：Q5500 动力煤现货报价 608 元/吨，涨 26 元/吨或 4%； 图 8 动力煤期货活跃合约走势 图 9 秦皇岛动力煤平仓价 资料来源：wind、 资料来源：wind、 电煤指数：