纺织服装行业3月动态报告：品牌服装中长期向好，纺织制造积极因素显现.docxVIP

目 录 HYPERLINK \l _bookmark0 一、社会消费品零售增长趋缓背景下，纺织服装景气度回落 1 HYPERLINK \l _bookmark1 （一）纺织服装行业是国民经济的传统支柱产业、重要民生产业 1 HYPERLINK \l _bookmark5 （二）人均可支配收入增速放缓，消费者信心有待提高 2 HYPERLINK \l _bookmark11 （三）多项政策刺激终端服装消费，中美贸易摩擦影响纺织出口 3 HYPERLINK \l _bookmark12 服装质量、生产过程环保标准不断提高，催生企业产能升级 3 HYPERLINK \l _bookmark13 二胎政策已全面放开，童装、母婴消费成服装子领域高景气度赛道 3 HYPERLINK \l _bookmark14 中美贸易谈判持续，纺企海外产能转移缓解产品出口不确定性 3 HYPERLINK \l _bookmark15 （四）纺织服装产业链：越靠下游毛利率越高 4 HYPERLINK \l _bookmark16 上游纺织制造行业以出口外销为主，行业壁垒逐年提高 4 HYPERLINK \l _bookmark19 中游设计生产包括服装设计和生产，主要受生产地人力成本政策等影响 5 HYPERLINK \l _bookmark21 下游销售以国内销售为主，产品、品牌、渠道较为重要，主要包括产成品的批发、零售 5 HYPERLINK \l _bookmark23 （五）财务分析：服装家纺业绩分化持续，纺织制造盈利显著提升 6 HYPERLINK \l _bookmark24 1.因终端需求疲软，服装家纺板块业绩分化 6 HYPERLINK \l _bookmark28 2.2018 年人民币汇率大幅贬值，纺织制造板块盈利水平较优 7 HYPERLINK \l _bookmark31 纺织服装行业存货周转天数波动下降，应收账款周转天数波动上升 7 HYPERLINK \l _bookmark34 纺织服装行业现金流结构较健康 8 HYPERLINK \l _bookmark37 杜邦分析 8 HYPERLINK \l _bookmark39 二、智能制造、新零售重塑纺织服装行业竞争格局，催生行业集中度提升 9 HYPERLINK \l _bookmark40 （一）服装需求呈多元化、个性化趋势，消费者日趋理性 9 HYPERLINK \l _bookmark43 （二）行业整体规模持续增长，子行业发展周期进程不同 10 HYPERLINK \l _bookmark46 （三）纺织服装行业竞争格局较分散，行业龙头议价能力较强 11 HYPERLINK \l _bookmark47 纺织制造企业议价能力持续提升：龙头制造企业加速生产一体化、海外产能布局 11 HYPERLINK \l _bookmark48 服装家纺企业议价能力普遍较强：终端零售直接影响企业毛利率水平 11 HYPERLINK \l _bookmark49 （四）技术革新：智能制造、新零售等因素加速行业成长 11 HYPERLINK \l _bookmark50 聚焦数字平台的建设、人工智能和区块链技术，提高服务效率 11 HYPERLINK \l _bookmark51 “新零售”，整合业态结构，起步生态圈建设 11 HYPERLINK \l _bookmark52 柔性化改造“供应链”，加强前端生产弹性度 12 HYPERLINK \l _bookmark53 （五）国际品牌发展已实现全球化，国内服装业竞争激烈、集中度低 12 HYPERLINK \l _bookmark54 中国已成为国际服装品牌的最大海外收入市场，国内服装品牌竞争压力较大 12 HYPERLINK \l _bookmark56 中国服装行业目前仍处于集中度提升进程中，竞争异常激烈 13 HYPERLINK \l _bookmark59 国际品牌发展已实现全球化，国内仍需借鉴国际品牌优秀管理经验 13 HYPERLINK \l _bookmark61 三、行业面临的问题及建议 14 HYPERLINK \l _bookmark62 （一）现存问题 14 HYPERLINK \l _bookmark63 盈利管理能力有待提高，纺织企业棉花期货、汇率对冲等管理能力不足 14 HYPERLINK \l _bookmark64 面料研发、服装设计、品牌影响力等自主性不足，导致中国纺织服装企业核心竞争力不足 14 HYPERLINK \l _bookmark65 上游纺织制造生产效率仍有提高空间，海外投资步伐有待加快 14 HYPERLINK