金融工程专题报告：创蓝筹指数及华夏创蓝筹ETF产品投资价值分析.docxVIP

目 录 创业板投资价值分析 5 创业板代表中国新经济的转型方向 5 创业板估值相对合理，盈利快速回升 5 宏观经济环境对创业板形成支撑 6 创业板受益于科创板的溢出效应 7 创业低波蓝筹指数投资价值分析 8 创业板低波蓝筹指数介绍 8 创业板低波蓝筹指数的特点 8 创业板低波蓝筹指数的优势 11 创业板低波蓝筹指数的因子拥挤度 12 华夏创蓝筹 ETF 投资价值分析 13 基金产品介绍 13 创蓝筹 ETF 在产品设计与管理中的优势 14 作为 ETF 的产品优势 14 华夏基金在创蓝筹 ETF 管理中的优势 15 携手战略合作伙伴锐联资产，再添优势 16 与市场上的其他创业板基金（主动、其他被动）的比较 16 4. 总结 18 风险提示 18 图目录 图 1 创业板综指行业分布（2019.04） 5 图 2 创业板综指与沪深 300 指数行业分布比较（2019.04） 5 图 3 创业板指历史市盈率（2010.06-2019.05，单位：倍） 5 图 4 创业板指历史市净率（2010.06-2019.05，单位：倍） 5 图 5 创业板营业收入增速仍处于较高水平 6 图 6 创业板盈利增速快速回升 6 图 7 货币政策相对宽松 7 图 8 社融存量企稳回升 7 图 9 信用利差进入下行通道 7 图 10 创业板开板对中小盘的示范带动作用突出（以 2009.10.30 为基准） 8 图 11 创业板低波蓝筹指数的行业分布 9 图 12 创业板高、低波动组合累计收益（2012.12-2019.04） 9 图 13 创业板高、低盈利组合累计收益（2012.12-2019.04） 10 图 14 创业板个股跑赢指数比例（截止 2019.04） 11 图 15 盈利因子拥挤度（2012.07-2019.04） 12 图 16 投资稳健因子拥挤度（2012.07-2019.04） 13 图 17 低波动因子拥挤度（2012.07-2019.04） 13 图 18 锐联策略应用案例（2019.04.30） 16 表目录 表 1 创业板低波蓝筹指数与创业板指风险收益特征（2012.12-2019.04） 10 表 2 创业板低波蓝筹指数使用的质量因子 10 表 3 创业板低波蓝筹指数与其他创业板指数分年收益率（2013-2019.04） 12 表 4 因子拥挤度（2019.04.30） 13 表 5 华夏创蓝筹 ETF 基金产品介绍 14 表 6 认购费率 14 表 7 华夏基金指数产品布局（2019Q1） 15 表 8 创业蓝筹 ETF 与其他创业板基金业绩比较（2014.12.31-2019.04.30） 17 表 9 创业蓝筹 ETF 与其他主动创业板基金业绩比较（2017.12.31-2019.04.30） 17 表 10 创业蓝筹 ETF 与其他被动创业板基金业绩比较（2017-12-31-2019.4.30） 17 创业板投资价值分析 创业板代表中国新经济的转型方向 创业板行业结构与中国新经济转型方向高度一致，广泛覆盖新一代信息技术、绿色循环产业、高端装备制造、生物医药等新兴行业，上市公司中“国家七大战略新兴产业” 权重占比高达八成。相比沪深 300 指数，创业板综指的行业分布更加偏向轻资产的信息技术、主要消费、可选消费、医药卫生等行业，显著低配金融资产、能源、公用事业等重资产行业。 图1 创业板综指行业分布（2019.04）  3.44% 3.44% 0.56% 0.11% 6.34% 7.00% 33.37% 7.79% 18.51% 22.86% 图2 创业板综指与沪深 300 指数行业分布比较（2019.04） 电信业务40.00%30.00% 电信业务 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 原材料 业 0.00% 事业 金融地产 能源 信息技术 工业 医药卫生原 材 料 可选消费主要消费电信业务能源 公用事业金融地产  工 公用 可选消费  医药卫生 信息技术 沪深300指数 创业板综指 资料来源：Wind， 资料来源：Wind， 创业板估值相对合理，盈利快速回升 2019 年春节后，A 股市场出现了一轮上涨行情，创业板指估值持续提升，目前创业 板指的最新市盈率和市净率分别为 55 倍和 4.2 倍，处于历史估值序列自下而上的 62% 和 30%的分位点。整体来看，创业板估值在经历快速上行后仍处于合理区间，且在新兴科技产业政策持续加码的利好刺激下，中长期仍具有较高的配臵价值。 图3 创业