家用电器行业2019年4月家电零售和企业出货端数据解读：4月空调内销增速8%，关注5月关键窗口期.docxVIP

空调数据 空调：4 月内销延续增长态势，外销再度下滑 1）4 月空调内销同比增长 7.7%，出口同比下滑 3.3% 根据产业在线披露，2019 年 4 月空调行业实现产量 1778 万台，同比增长 4.4%，销量 1770 万台，同比增长 2.9%，其中内销 1039 万台，同比增长 7.7%，出口 731 万台， 同比下滑 3.3%。4 月空调出货端数据回落主要由于出口拖累，内销态势依然保持良好，延续了前 3 个月小阳春的趋势。我们分析 4 月内销出货延续增长的原因主要包括：一是 3 月终端市场的促销活动，龙头企业主动参与竞争盘活了整个市场，企业备货的积极性更高； 二是企业战略的调整。出口方面目前压力较大，从去年贸易战开始，北美区域整体订单前移，而近期 2000 亿美元的关税从 10%增至 25%，对整体出口市场再度产生影响，但企业普遍反映影响相对有限。中国出口美国的空调产品以窗机和移动空调为主，美国当地没有相关产品制造，虽然短期内企业较为被动，但从长期来看，加征的关税最后会传递给美国当地的消费者。累计来看，2019 年前四个月空调行业实现产量 5678 万台，同比增长 3.3%，销量 5797 万台，同比增长 1.5%，其中内销 3224 万台，同比增长 4.4%，出口 2573 万台， 同比下滑 1.9%。 图 1：4 月空调行业内销同比增长 7.7%（单位：万台，%） 1,200 1,000 800 600 400 200 0  1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2017 2018 2019 2018yoy 2019yoy 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 资料来源：产业在线， 研究 图 2：4 月空调行业出口同比下滑 3.3%（单位：万台，%） 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 800 700 600 500 400 300 200 100 0  1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2017 2018 2019 2018yoy 2019yoy 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 资料来源：产业在线， 研究 2）重点公司：格力、海尔内外销出货增速低于行业，奥克斯好于行业平均水平 分公司看，4 月单月内销增速格力海尔，格力、海尔内外销出货增速低于行业；二线品牌奥克斯内销增速基本与行业持平、出口好于行业。格力 4 月销量同比下滑 8.7%，其中内销同比下滑 7.7%，出口同比下滑 10.5%；海尔 4 月份销量同比下滑 16.2%，其中内销同比下滑 8.6%，出口同比下滑 35.6%；奥克斯 4 月份销量同比增长 16.2%，主要由出口带动，其中出口同比大幅增长 35.3%，内销增长 7.8%。从前四个月整体表现来看，格力、海尔、奥克斯内销增速分别为 0.0%、-11.2%和 5.7%。 图 3：4 月格力空调内销出货同比下滑 7.7%（单位：万台、%） 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00  1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 2017 2018 2019 2018yoy 2019yoy 资料来源：产业在线， 研究 图 4：4 月海尔空调内销出货同比下滑 8.6%（单位：万台、%） 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月  80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 2017 2018 2019 2018 yoy 2019 yoy 资料来源：产业在线， 研究 空调零售端：4 月零售端由涨转跌，3 月渠道库存环比下降 4 月终端零售同比下滑、零售均价有所下滑。根据中怡康线下数据，4 月份空调零售额和零售量分别同比下滑 15.6%和 13.7%，由涨转跌。零售价方面，4 月份空调行业整体零 售均价同比下滑 2.3%，其中，海尔零售价下滑 3.7%；格力零售价逆势同比上涨 5.6%。竞争格局方面，行业份额继续向头部企业集中，空调零售市场竞争不断加剧。 渠道库存环比下降 4%，整体风险相对可控。根据产业在线，截止 2019 年 3 月底，空