家用电器行业2019年7月份家电零售和企业出货端数据解读：2019冷年收官，空调内销下滑6%、出口稳增2.8%.docxVIP

空调冷年收官战，7 月内销继续下滑、外销企稳 出货端：7 月空调内销同比下滑 12.3%，出口同比微升0.17% 根据产业在线披露，2019 年 7 月空调行业实现产量 1253 万台，同比下滑 11.4%，销量 1250 万台，同比下滑 8.8%，其中内销 868 万台，同比下滑 12.3%，出口 382 万台， 同比微升 0.17%。累计来看，空调行业 1-7 月产销量分别下降 2.3%和 2.4%，其中内销下滑 1.8%，外销下滑 3.4%。我们分析 5-7 月份内销连续三个月出货增速下滑，主要原因是空调难逃靠天吃饭的命运，今年入伏高温天气不多导致零售市场惨淡，高企的库存水位使得龙头厂商把重点转向终端销售。7 月的零售市场在经过 618 惨烈竞争后，7 月中上旬全国大面积的雨水天气导致终端市场销售表现惨淡，所幸 7 月下旬一波热浪才使得空调行业 的销售不至于下滑太多，这对库存消化起到积极作用。出口方面，经过前 5 个月的波动后， 6、7 月开始企稳，北美市场受到关税影响去年下半年订单前移，欧洲市场、东南亚市场的需求比较稳定。 图 1：7 月空调行业内销同比下滑 12.3%（单位：万台，%） 1,200 1,000 800 600 400 200 0  1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10 月 11 月 12 月 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 2017 2018 2019 2018yoy 2019yoy 资料来源：产业在线， 研究 图 2：7 月空调行业出口同比微升 0.17%（单位：万台，%） 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0  1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10 月 11 月 12 月 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 2017 2018 2019 2018yoy 2019yoy 资料来源：产业在线， 研究 2019 冷年收官！空调内销下滑 6%、出口稳增 2.8%。从 19 冷年（18 年 8 月-19 年 7 月）得完成情况来看，空调 19 冷年实现产量 1.48 亿台，同比下滑 4.2%，销量 1.48 亿台，同比下滑 2.8%，其中内销 9169 万台，同比下滑 6.0%，出口 5674 万台，同比增长2.8%。相比 18 冷年较高基数（销量 YOY+13%、内销 YOY+19）基础上，19 冷年空调行业出现的短期调整也在预期范围内，整体个位数的下滑主要来自于内销市场的萎缩，但我们看到年初至今在高库存基数下，内销出货并没有持续低迷，2019 年的 1-4 月还超预期出现了“小阳春”行情，这主要得益于企业目标导向和竞争诉求的刺激，叠加终端需求虽然不旺但也没有出现大幅下跌的稳定状态。分品牌看，主力品牌中美的是最大的亮点，积极主动的市场策略让美的收获了更多的市场份额，奥克斯空调也是如此，成为冷年逆势增长的品牌。长期来看，空调行业并未透支需求，未来成长确定性依然较高。 图 3：19 冷年空调行业销量同比下降 2.8%（单位：万台、%） 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 销量-万台 YOY 资料来源：产业在线， 研究 图 4：19 冷年空调行业内销同比下降 6%（单位：万台、%） 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 内销-万台 YOY  70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 资料来源：产业在线， 研究 重点公司：格力控制出货意图明显，美的内销一骑绝尘，奥克斯高增戛然而止。重点公司方面，截至 7 月份格力、美的、海尔、奥克斯内销增速分别为-5.0%、18.5%、-14.1% 和 2.9%，其中格力 5-7 月连续三个月内销出货下滑，控制出货意图明显，美的整体促销效果领跑行业，奥克斯双寡头夹击下高速增长态势戛然而止。格力 7 月销量同比下滑 11.8%， 其中内销同比下滑 12.0%，出口同比下滑 11.1%；美的 7 月销量同比增长 4.1%，其中内销增长 0.0%，出口同比增长 13.0%；海尔 7 月份销量同比下滑 16.0%，其中内销同比下滑 11.9%，出口同比下滑 40.0%；奥克斯 7 月份销量同比下滑 1.7%，其中出口同比大幅增长 21.7%，内销下滑 7.2%。。 图 5：