两融策略：反弹无 量，要控仓.docxVIP

(一) 策略观点 周四，A 股呈现 V 型走势，整体振幅有限。上证指数收盘涨 0.11%，深证成指涨 0.3%，创业板指涨 0.23%。两市成交 4402 亿元，较上日变化不大。北向资金连续两日净流入。 深圳板块维持活跃，深赛格、沙河股份、建科院、特力 A、华鹏飞、皇庭国际等逾 20 股涨停。大消费板块造好，旅游板块迎来久违强势，西安旅游涨停，西安饮食、凯撒旅游等表现不俗；文化传媒方面，读者传媒一字涨停，鼎龙文化、聚力文化涨停；酒类表现出色，贵州茅台突破 1100 元，与五粮液双双创出历史新高。工信部将建立燃油车禁行试点，新能源汽车概念受益上涨，中通客车、华昌达涨停，亚星客车、宇通客车跟涨。猪肉概念异动，广弘控股涨停，正邦科技大涨。九鼎新材再度涨停现 6 连板走势，带动股权转让概念升温，怡亚通、万方发展、普路通涨停。军工板块频频冲高，中兵红箭、宝塔实业、新余国科、大西洋涨停。上海自贸区概念领跌市场，上海临港跌幅居首。此外，次新股、富士康、黄金板块均表现不振。 个股方面，造假 887 亿罚 60 万不退市，ST 康美连续 4 日涨停；与华为战略合作涉应急通信等业务，华平股份连续涨停；中报扭亏遭“闪电”问询，*ST 大控跌停股价破 1 元；时隔一年半再度“披星戴帽”，*ST 沈机连续 3 日跌停；*ST 信威连续 30 日一字跌停。 周四，A 股呈现 V 型走势，整体振幅有限。上证指数收盘涨 0.11%，深证成指涨 0.3%，创业板指涨 0.23%。两市成交 4402 亿元，较上日变化不大。北向资金连续两日净流入。本周四指数触底回升，盘中一度跌破 5 日均线，跌幅超 0.4%，但受白酒、医药等板块带动，指数触底回升翻红。总体来说近几日的降温，是一种弱势的表现，首先直观的反应，市场并没有投资者预期的如此强劲，指数的连续走强更多的来自于利好助推的作用。而目前指数在连续修整之后，对技术层面的修复比较明显，短期存在有 30 分钟级别的小反弹周期，不过这个反弹周期值得我们高度警惕，倘若属于缩量或是低成交量背景下的上涨突破，那么对于此类行情我们将持谨慎的态度，指数第一目标位大概率将先回归至 2800 附近区域，对于前期仓位过高的投资者， 我们维持《若有新高，当谨慎》中的判断，逢高控制仓位，保持 4-5 成仓位为宜。 (二) 热股鉴赏 西王食品（000639）: 业绩稳增长，保健品业务迎拐点 公司发布 2018 年报及 2019 年一季报，2018 年公司实现营业总收入 58.45 亿元，同增 4.0%，实现归母净利润 4.68 亿元，同增 36.5%。其中 2018Q4 公司营收 15.94 亿元，同增 19.3%，归母净利润 1.38 亿元， 同增 28.8%，2019Q1 公司实现营业总收入 13.83 亿元，同增 1.52%，实现归母净利润 9174 万元，同增 9.47%。 食用油聚焦中高端定位，小包装销量保持稳增长。18 年通过小包装油对散装油的替代，持续优化结构， 小包装食用油销量 17.02 万吨，同比增长 6.2%，利润增长均在 8-10%。公司玉米油市占率超过 30%，品牌坚持中高端价格定位，推出定位 120 元以上高端市场品牌的好鲜生，2018 年全年销量实现翻番为 1000 吨，玉米胚芽价格成本目前仍处低位水平，有利于保持该业务较高的毛利率。此外公司还积极发展葵花籽油。 保健品业务迎拐点，持续较快增长可期。2018 年上半年保健品业务由于受北美 GNC 渠道的影响，收入端有所下滑，下半年渠道已逐步恢复正常，公司开始使用低成本乳清蛋白，三四季度利润开始保持正增长， 预计保健品业务全年利润持平。预计 2018 年国内市场销售 3 亿元左右，主要为线上销售（占比 90%），线上销售主要以阿里渠道为主，直营及专卖经销商精简至 60 家左右，严控价格体系。线下销售未来 3 年国内市场有望保持 30%-50%增速。随着国内健身人群正快速扩容，健身相关行业成长前景良好，公司大力发展健身房和健身学院等渠道，产品已进入一些国内门店领先的健身房渠道，反馈良好。 大股东逐步降低质押比例，积极应对债务风险。公司将其质押给中粮信托的股份进行解质押登记，本次解除质押股份 3056 万股（占其持有股份的 13.36%）。目前集团资金状况及融资渠道正常，估值压制因素有望逐步缓释。 总结：公司食用油板块较稳健，保健品板块发力线下渠道，有望延续 30-50%高增长。大股东积极应对债务风险。建议投资者加以关注。 (三) 两融标的券事件一览 图表 2：两融标的券事件一览 证券代码 证券名称 事件摘要 000012.SZ 南玻 A 2019 年中报正式披露，营业总收入 48.88 亿元，同比去年-10.65%，净利润为 3.77 亿元，同比去年 6.95% 00