深信服-投资价值分析报告-信息安全优势，主要驱动.pdfVIP

[Table_Page] 公司深度研究|计算机 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Invest] 深信服（300454.SZ ） 公司评级 买入 当前价格 132.01 元 信息安全优势明显，仍为公司成长主要驱动 合理价值 145.08 元 前次评级 买入 [Table_Summary] 报告日期 2020-01-17 核心观点：  公司成立于2000 年，近二十年来，公司一直致力于让企业级用户的IT [Table_BaseInfo] 基本数据 更简单、更安全、更有价值。2018 年，公司营业收入约32 亿元，近4 总股本/流通股本（百万股） 408.93/210.30 年年复合增速约36%；归母净利约6 亿元，近4 年年复合增速约27%。 53982.47/277  公司优势主要体现在三方面：一是技术积累深厚；二是渠道建设领先； 总市值/流通市值（百万元） 62.16 三是公司拥有狼性、务实的企业文化。公司过去已通过发挥优势获得 一年内最高/最低（元） 132.01/79.10 了持续的快速增长，且已取得安全市场的头部地位。 30 日日均成交量/成交额（百万） 1.99/240.06  信息安全行业提速，安全业务仍是主要利润贡献点。等保2.0 已于19 近3 个月/6 个月涨跌幅（% ） 7.95/37.87 年12 月实施，预计未来几年行业整改投入较大，公司作为头部安全公 司、且近两年人员储备充足，有望充分分享行业增速提升红利。因此， [Table_PicQuote] 相对市场表现 安全业务未来几年有望加速，且仍是公司未来几年的主要利润贡献点。  公司云计算等业务取得一定成绩，但短期内此类业务利润贡献有限。 44% 32% 除安全业务外，公司也在云计算、基础网络及物联网业务取得一定成