家用电器行业深度研究和分析报告：基金重仓，北上资金持续买入，需求刚性.pdf

行业研究 家用电器 证券研究 报告 2020 年02 月16 日 家用电器行业深度研究报告 基金重仓环比提升，疫情期间北上资金持续买 推荐（维持） 入，需求刚性看好行业长期发展  基金持仓分析：家电板块基金重仓持股比例提升明显。2019Q4 家电板块基金 华创证券研究所 重仓持股市值占基金股票投资市值比例 2.90% ，同比提振 0.72pct ，环比提升 0.19pct。从市场整体来看，基金仍偏好配置家电板块，家电板块在申万一级行 业中位居第六位。家电子板块中白电最受基金青睐。2019Q4 白电板块基金重 仓持股市值比2.51% ，远超其他家电品类，厨电、黑电和小家电的基金重仓持 股市值比分别为 0.12% 、0.10%和 0.12%。此外，白电板块基金持股市值比环 比回升 0.08pct ，厨电、黑电板块环比小幅微涨，而小家电的基金持股市值比 环比略有回落。基金重仓持股偏好格力电器和美的集团。20 19Q4 家电行业前 十大基金重仓股分别为格力电器、美的集团、海尔智家、三花智控、苏泊尔、 行业基本数据 华帝股份、老板电器、新宝股份、海信视像和海信家电，其中格力电器和美的 集团合计基金重仓持股市值比为2.21% ，贡献了家电板块76%的份额。 占比%  北上持仓分析：疫情期间北上资金持续买入龙头。2020 年初至今北向资金多 股票家数(只) 60 1.58 数呈现净流入状态，春节假期前期受肺炎疫情发酵影响，北上资金连续三日净 总市值(亿元) 13,444.33 2.04 流出。春节过后疫情形势仍较为严峻，但市场恐慌情绪已有所缓解，疫情对A 流通市值(亿元) 12,529.61 2.62 股市场的长期影响较小，股市下行空间有限，北上资金加速配置 A 股市场。 相对指数表现 具体到家电行业，疫情期间北上资金对家电行业持仓市值比重较为稳定。根据 估算，2 月3 日至14 日期间北上资金持仓家电板块市值占总市值平均比重为 % 1M 6M 12M 11.70%，截至2 月14 日占比为11.60%，相比2 月3 日的10.78%提升0.82pct。 绝对表现 -7.08 18.22 28.39 个股方面，年后疫情期间格力电器、老板电器备受外资青睐。 相对表现 -2.78 10.27 8.95  行业基本面：疫情推迟需求，不改行业长期发展信心。短期内新冠肺炎疫情对 家电企业生产、供应、渠道等产生了一定的冲击，目前多数工厂均已于2 月 36% 2019-02-18～2020-02-14 10 日起复工，中长期来看疫情对家电板块影响有限，具体到各子板块：1 ）白 电板块需求暂受抑制但并未消失，且Q1 为淡季，龙头自身业绩确定性强，不 24% 改板块投资的长期信心；2 ）厨电在短期受到影