原油，亢龙有悔、负重前行.pptxVIP

;目录;2020年原油价格受到疫情和减产事件的双重驱动;一、下半年全球油市供需平衡展望;供需平衡：上半年大幅供过于求，下半年供需改善;;供需平衡：从倾覆到修复，节奏很猛烈;2020年供需平衡表与下半年供需预期;二、下半年全球油市供应展望;OPEC减产困境下的三国杀：你方唱罢我登场;OPEC月度产量与新减产协议下的执行效果评估;OPEC主要成员国伊拉克、阿联酋产量均有下降;虽面临新的制裁，委内瑞拉和伊朗的产量降幅趋稳;卡塔尔、尼日利亚、厄瓜多尔、安哥拉减产表现不一;利比亚供应弹性大、阿尔及???亚减产执行效果较好;供应：OPEC成员国3季度出口量将保持低位;供应：OPEC+联盟的减产能走多远？;供应：疫情下全球钻机总数急剧下降;美页岩油产量下降，钻井单产下降;2020年美页岩油产量出现较大下降;美油供应：上游公司削减开支的后续效应是完井率下降;美国原油的进出口：价格战背景下，出口下降，进口边际增加;2020年下半年原油供应纵览;三、下半年全球油市需求展望;需求：三大机构需求增速预测仍存在较深的负值;需求：裂解利润整体偏低水平，成品油需求预期存在不确定性;需求：裂解价差先跌后涨，汽油领先回升，取暖油随后;国内外炼厂开工存在时间差：内高外低;国内需求：中国原油加工量与进口仍维持较高增速;国内需求：疫情影响下，汽柴产量同比下降;国内需求：煤油产量同比下降，燃料油逆势上升;国内需求：燃油、石脑油、沥青产量上升;国内需求：成品油出口有亮点;国内需求：成品油端进口量整体有限;全球原油高库存是市场的重要的调节器;全球浮仓：亚洲浮仓屡创新高，压力重重；中东、欧洲、西非、墨西哥下降;美国原油库存：EIA原油库存创新高，库欣一度被“逼仓”;美国成品油端：汽油季节性消费对去库有所帮助，精炼油有压力;全球二次疫情情势仍严重;;SC、美油、布油走势多有差异;原油期价先跌后涨，价差结构由Contango向Back转换;在“负”油价危机之后，现货市场将更重视“流动性”管理;区域价差以及品种价差揭示现货市场的矛盾分化;金融持仓结构：WTI、Brent基金净多头持仓是油价多空变化的重要指标;金融持仓结构：WTI总持仓下降 、Brent总持仓上升;;油价与美股等金融资产走势高度相关;美国总统大选前瞻;后市展望