光大证券--2018年6月份债券托管量数据点评：杠杆率季节性上升,同比回落.pdf

2018 年 7 月 10 日 固定收益 杠杆率季节性上升 ，同比回落 ——2018 年 6 月份债券托管量数据点评 固定收益月报  托管与发行 分析师 截至2018 年6 月末中债登和上清所的债券托管量合计为71.04 万亿，相较 于上个月环比净增0.79 万亿，上清所托管量今年以来环比首次下滑。 张旭 (执业证书编号：S0930516010001) 010 利率债方面： zhang_xu@ 1）国债托管量环比回升，主要增持机构为全国性商业银行、证券公司、基 刘琛 (执业证书编号：S0930517100006) 金类机构、交易所、保险机构以及境外机构。 021-22169 168 chenliu@ 2）政金债托管量环比续增，主要增持机构有基金类机构、全国性商行、城 商行以及外资行。 联系人 曾章蓉 信用债方面： 0755 zengzhangrong@ 1）企业债托管量续减，基金类机构是减持主体，交易所、证券公司、保险 公司等机构小幅减持。全国性商行和城商行6 月份小幅增持企业债。 危玮肖 010 2）中期票据托管量环比回升，全国性商行和证券公司是中票的增持主体， weiwx@ 基金类机构和保险机构是中票的减持主体。 3）短融和超短融托管量环比净增332 亿元，主要是全国性商业银行6 月份 大幅增持短融和超短融，基金类机构对该类品种仍以减持为主。 同业存单方面， 6 月份托管量环比净减684 亿元，全国性商行、信用社、证券公司、基金 类机构、保险公司和外资行是减持主体  主要投资机构持债情况 广义基金 6 月份主要表现为减持，增持国债、政金债，对主要信用品种以 及同业存单均为减持状态。 证券公司和保险机构 6 月份均增持利率债，减持同业存单，对中票的偏好 分化。 商业银行6 月份以增持为主，国债、政金债以及同业存单是主要增持的券 种。城商行 6 月以增持为主，增持政金债、企业债、同业存单以及短融超 短融，农商行亦以增持为主，增持国债、中票、短融超短融以及同业存单。  债市杠杆率观察 待购回债券余额小幅回升，债市杠杆率季节性上升，为 110.72%，同比回 落。6 月待购回质押式回购余额为5.15 万亿，环比净增1.04 亿元，主要是 基金类机构、全国性商行待购回余额上升。证券公司、商业银行理财产品 杠杆率回升，环比分别上升5、35 个百分点。 敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2018-07-10 固定收益 1、托管与发行 1.1、托管与净增 上清所托管量今年以来环比首次下滑。截至2018 年6 月末中债登和上清所 的债券托管量合计为71.04 万亿，相较于上个月环比净增0.79 万亿，但