东吴证券--中青旅：背靠光大打开想象空间,南北双镇弹性可期.pdf

证券研究报告 ·公司研究 ·旅游综合 中青旅 （600138） [Table_Author] 2018 年09 月04 日 [Table_Main] 背靠光大打开想象空间，南北双镇弹性可期 增持 （维持） 证券分析师 汤军 执业证号：S0600517050001 021 盈利预测预估值 2017A 2018E 2019E 2020E tangj@ 营业收入（百万元） 11,020 12,553 13,600 14,243 研究助理 董晓洁 dongxj@ 同比（%） 6.7% 13.9% 8.3% 4.7% 净利润（百万元） 572 667 776 897 [Table_PicQuote] 股价走势 同比（%） 18.2% 16.8% 16.3% 15.5% 中青旅 沪深300 每股收益（元/股） 0.79 0.92 1.07 1.24 17% P/E （倍） 20.02 17.15 14.74 12.76 9% 0% 投资要点 -9%  实控人问题靴子落地，大股东布局全面，战略定位清晰。18 年1 月中 -17% 青旅实控人变更为光大集团：（1）光大拥有金融全牌照以及酒店、会 -26% 展和景区等资产，具备旅游资源开发能力；（2 ）新任董事长李晓鹏兼 -34% 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 任中国旅游协会副会长，具有行业背景；（3）将中青旅列入光大一级 直属企业序列，用五年时间将中青旅建设为国际一流的旅游综合服务 商。 [Table_Base] 市场数据  两大核心景区定位清晰，特色分明，具备业绩弹性。 收盘价(元) 15.81  乌镇：特色小镇标杆，管理团队绑定，多重增长点贡献业绩弹性。 一年最低/ 最高价 14.39/24.35 1）紧扣市场需求，完成文化会展小镇转型；