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内容目录
写在前面：全球支付龙头公司 Square 发布最新财报，有哪些亮点？ 4
先看业务：疫情未阻产品做大做强，比特币业务超越交易成收入最主要来源 5
产品情况：Cash App 低价吸引新客，Seller 生态系统继续向高端市场发展 5
Cash App：第四季度强劲增长 502%，每月活跃用户数超 3600 万 5
Seller 生态系统：客户覆盖面向全渠道招收，客户结构向中高端进阶 7
业务结构：除比特币业务外，交易为收入最主要来源 10
比特币：收入同比显著增长 9 倍，但毛利润仅占收入的约 2% 10
交易业务：年增速放缓至 6.94%，第四季度创历史新高 11
订阅和服务：年增长率放缓至 49.25%，第四季度环比增速仅 0.41% 12
再看财务：2020Q4 营收 31.58 亿美元，净交易费率达历史最高水平 13
GPV 情况：年 GPV 同比增长 12%，毛利润留存率连续三年超 130% 13
营收情况：2020 年第四季度营收创历史新高，年营收同比增长 101.5% 13
费用情况：主要用于销售和营销，产品研发费用增长但占营收比减少 14
利润情况：年毛利润增长 45%，总毛利率逐季减少 16
二级市场：全市场行情回顾及行业估值分析 19
一级市场：国内外科技产业投融资回顾 22
重点公告：全市场科技产业上市公司重要公告 23
图表目录
图 1：Square 公司的两个产品生态 4
图 2：Square 公司股价变化 4
图 3：Cash App 界面 5
图 4：Cash App 每月活跃用户数 5
图 5：活跃用户每月交易的毛利 6
图 6：Cash App 季度毛利润 6
图 7：Cash App 第四季度营收构成情况 7
图 8：Cash App 年营收（除比特币业务外）构成情况 7
图 9：不同渠道商家所占比例年度变化 8
图 10：中端市场商家 GPV 来源分布 8
图 11：Seller GPV（按商家 GPV 大小） 9
图 12：Seller 中更大的商家的比例 9
图 13：Seller 第四季度营收构成情况 9
图 14：Seller 生态系统年营收构成情况 9
图 15：Seller 生态系统季度毛利润 10
图 16：分业务营业收入情况 10
图 17：分业务营业收入情况（按比例） 10
图 18：比特币业务收入 11
图 19：比特币收入占总收入比例 11
图 20：比特币业务利润 11
图 21：年交易收入及同比增长情况 12
图 22：季交易收入及环比增长情况 12
图 23：分产品年度交易收入贡献情况 12
图 24：分产品季度交易收入贡献情况 12
图 25：订阅和服务年收入及同比增长情况 12
图 26：订阅和服务季收入及环比增长情况 12
图 27：季度 GPV 总量 13
图 28：Seller GPV 和 Cash App GPV 占总 GPV 的百分比 13
图 29：年度 GPV 及年增长率情况 13
图 30：年净交易费率情况 13
图 31：季度营收情况及环比增长 14
图 32：分产品季度营收贡献情况 14
图 33：年营业收入及同比增长 14
图 34：分产品年度营收贡献情况 14
图 35：季度费用明细变化情况 14
图 36：第四季度营业费用明细构成情况 14
图 37：第四季度费用明细增长情况 15
图 38：季度产品研发费用 15
图 39：季度产品研发费用占营收比重 15
图 40：年度营业费用及同比增长 15
图 41：2020 年营业费用结构 15
图 42：产品研发费用年度变化 16
图 43：产品研发费用占营收比重 16
图 44：季度毛利润及净利润 16
图 45：调整后的 EBITDA 及同比增长 17
图 46：各项业务的毛利率 17
图 47：总毛利率 17
图 48：年度毛利润 17
图 49：2020 年毛利润分产品构成情况 17
图 50：调整后的年度 EBITDA 及同比增长 18
图 51：主要指数周涨跌幅 19
图 52：周涨跌幅与成交额环比情况 19
图 53：安信新三板科技产业本周个股涨跌幅前十名（%） 20
图 54：安信A 股科技产业本周个股涨跌幅前十名（%） 20
图 55：安信 H 股科技产业本周个股涨跌幅前十名（%） 20
图 56：安信美股科技产业本周个股涨跌幅前十名（%） 20
图 57：大盘指数历史市盈率情况（动态市盈率，整体法） 21
图 58：A 股科技板块历史 PE 估
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