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目 录
1、 电子烟市场全球高速增长,因地制宜多元化发展 .- 5 -
1.1、 全球:传统烟草增长乏力,新型烟草成为增长新风口..............................- 5 -
1.2、 美国:全球最大新型烟草市场,监管政策日益明晰..................................- 6 -
1.3、 欧洲:全球第二大电子烟市场,HNB 市场规模增长迅速........................- 8 -
1.4、 日韩:HNB 第一及第二大市场,监管政策趋严........................................- 9 -
2、 奥驰亚:全球HNB 市场王者,积极向“无烟未来”转型.............................- 11 -
2.1、 全球最大烟草公司,积极转型“无烟未来”................................................- 11 -
2.2、 以 IQOS 产品为核心,构筑减害烟草四大战略平台................................- 15 -
2.3、 参股JUUL,切入美国雾化电子烟市场.....................................................- 21 -
3、 英美烟草:世界第二大烟草公司,产品种类丰富.......................................- 22 -
3.1、 多轮收购扩大全球化布局,新型烟草业绩良好........................................- 22 -
3.2、 优化产品类别,打造三个全球品牌...........................................................- 24 -
4、 日本烟草:海内外双品牌战略驱动新型烟草业务增长...............................- 29 -
4.1、 民营化后迅速崛起,全球烟叶市场重要一极............................................- 29 -
4.2、 自研Ploom 专攻本土 HNB 市场,收购 Logic 发展海外雾化市场..........- 30 -
5、 帝国烟草:以传统烟草为业务重心,新型市场布局较落后.......................- 32 -
5.1、 新战略专注于传统烟草,新型烟草略现颓势............................................- 32 -
5.2、 雾化产品较为突出,HNB 布局未达预期..................................................- 33 -
6、 韩国 KTG 公司:研发技术强,海外扩张进程加快.................................- 35 -
7、 厚积薄发,中烟或迎来下一轮业绩新增长..................................................- 38 -
8、 风险提示..........................................................................................................- 40 -
图 表
图 1、 2014-2024 年全球烟草市场规模.................................................................- 5 -
图 2、 烟草制品复合增速.......................................................................................- 5 -
图 3、 电子烟渗透率逐年提升...............................................................................- 5 -
图 4、 全球电子雾化器及HNB 市场规模.............................................................- 6 -
图 5、 美国电子烟市场规模趋势...........................................................................- 6 -
图 6、 美
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