A股配置报告：指数增配上证50指数风格增配金融行业增配国防军工.docxVIP

目 录 一、全市场股票基金风格仓位变化 4 二、A 股配置——统一动量模型（宽基/风格/行业） 5 1、A 股宽基指数配置建议 5 2、A 股风格配置建议 6 3、A 股行业配置建议 8 三、行业资金择时 10 1、全局高频资金主动净流入模型 10 2、陆股通一级行业资金流入模型 12 表 目 录 表 1：沪深市场核心指标统计 6 表 2：中信证券风格指标统计 8 表 3：申万一级行业指标统计 10 图 目 录 图 1：基金估计仓位图 4 图 2 ：沪深市场核心指数模型仓位 5 图 3 ：沪深市场核心指数资金仓位 5 图 4 ：A 股宽基指数轮动模型净值 5 图 5 ：中信证券风格指数模型仓位 6 图 6 ：中信证券风格指数资金仓位 7 图 7 ：A 股风格轮动模型净值 7 图 8 ：SW 一级行业模型仓位 8 图 9 ：SW 一级行业模型资金仓位 9 图 10：SW 一级行业指数的配置模型历史净值 9 图 11：一级行业资金主动净流入金额一览表（2021.2.25） 10 图 12：陆股通一级行业资金流入金额一览表（2021.2.24） 12 图 13：当日陆股通持股市值占自由流通市值比（2021.2.24） 12 一、全市场股票基金风格仓位变化 根据风格偏离度模型测算（以偏股混合型和普通股票型基金为样本），权益基金本周加仓消费；减仓 TMT、周期、中游制造。 图 1：基金估计仓位图 资料来源：wind， 二、A 股配置——统一动量模型（宽基/风格/行业） 1、A 股宽基指数配置建议 依据信达金工统一动量模型对沪深市场核心指数的配置，当前对于 A 股的宽基指数配置建议如下： 图 2 ：沪深市场核心指数模型仓位 资料来源：wind， 图 3 ：沪深市场核心指数资金仓位 资料来源：wind， 当前高频多空策略的模型配置的前三大持仓为： 1. 做多，上证 50 指数，仓位 14.64； 2. 做多，上证 380 指数，仓位为 13.05； 3. 做多，中证 100 板指，仓位为 11.55。 4. 信达金工统一动量模型对沪深市场核心指数的配置模型历史净值如下： 图 4 ：A 股宽基指数轮动模型净值 资料来源：wind， 配置标的资产池为沪深市场核心指数，包括：深证成指,沪深 300,创业板指,万得全 A,中小板指,上证 50,深证 100,中证 500,上证 180,上证 380,中证 100,中证 800,中证 1000,上证 A 指,上证 B 指,上证红利,深证综指,中小板综,创业板综,深证 A 指,深证 B 指,国证 1000,国证 2000,创业板 50 225, 韩国综合指数, 恒生指数, 澳洲标普 200, 印度SENSEX30, 俄罗斯RTS, 上证指数, 深证成指,台湾加权指数。 模型依据交易方法分为四个子策略：高频多空、高频仅多、低频多空、低频仅多。 高频多空策略组在过去 10 年的历史回测中年化收益达到+27.40、夏普比率为 1.36，年化波动率相对其他策略和指数较小（20.10），最大回撤相对较低（36.71），相比其他指数和策略更为稳健。 表 1：沪深市场核心指标统计 指标 起始日 回测年数 累计收益率 年化收益率 夏普比率 年化波动率 最大回撤 沪深 300 2010/6/1 10.35 98.15 6.83 0.30 23.01 46.70 创业板指 2010/6/1 10.35 209.02 11.52 0.37 31.39 69.74 上证 50 2010/6/1 10.35 99.09 6.88 0.30 23.31 44.70 中证 500 2010/6/1 10.35 62.36 4.80 0.18 26.57 65.20 高频多头 2010/6/1 10.35 772.38 23.29 0.98 23.79 45.25 低频多头 2010/6/1 10.35 309.01 14.59 0.61 23.99 47.23 高频多空 2010/6/1 10.35 1124.57 27.40 1.36 20.10 36.71 低频多空 2010/6/1 10.35 352.64 15.71 0.65 24.01 47.34 资料来源：Wind, 2、A 股风格配置建议 依据信达金工统一动量模型对中信证券风格指数的配置，当前对于 A 股的风格配置建议如下： 图 5 ：中信证券风格指数模型仓位 资料来源：wind， 图 6 ：中信证券风格指数资金仓位 资料来源：wind， 当前高频多空策略的模型配置的前三大持仓为： 1、做多，金融（风格 中信），仓位 55.6； 2、做多，成长（风格 中信），仓位为 22.2； 信达金工统一动量模型对中信