2021年传媒行业春季景气复苏延续.docxVIP

目 录 一、影视：电影行业景气复苏，院线龙头受益 4 影视行业景气复苏，春节文娱消费回暖 4 春节档票房创新高，影市景气复苏延续 5 春节档以来，院线行业集中度持续提升 6 影视剧精品化趋势延续，献礼剧是 2021 年重点 7 二、游戏：看好 21Q1 游戏市场超越去年同期水平 8 2020 年国内游戏市场收入提速明显 8 Q1 手游市场规模或超越去年同期峰值，Q2 增速可观. 11 用差异化战略实现从买量红海中突围 12 海外市场疫情红利持续，出海手游市占率持续提升 15 Q2 新游戏产品丰富，有望提升业绩弹性 16 三、出版：低估值高股息率板块，行业快速复苏 17 疫情影响消化，行业快速复苏 17 出版集团业绩表现良好，低估值高股息率性价比高 19 四、体育：迎赛事大年，看好体育营销特许经销 19 体育产业总产值稳定增长，推进“体育强国”建设 19 迎接体育赛事大年，关注体育营销中介、特许经销商 21五、 行业表现及估值 23 年初至今板块表现落后于沪深 300 指数。 23 相对估值水平回归中位区间。 23 六、 重点关注公司 24 七、 风险提示 25 图 图 1 2020 年中国居民消费支出（元） 4 图 2 泛娱乐典型细分行业用户规模渗透率（） 5 图 3 2020 年 3 月-2021 年 3 月国内月度票房（万元） 5 图 4 截止到 2021 年 3 月票房情况 5 图 5 2021 年五一档拟上映影片 6 图 6 2021 年第八周影院运营效率 7 图 7 国内游戏市场实际销售收入（亿元） 9 图 8 国内移动游戏市场实际销售收入（亿元） 9 图 9 游戏市场用户规模（百万人） 9 图 10 中国市场游戏日活跃玩家数量变化百分比 10 图 11 近期版号发放数量 10 图 12 手游市场季度收入（亿元） 11 图 13 手游市场月流水（亿元） 11 图 14 买量素材数趋势图 12 图 15 买量新游戏数趋势图 13 图 16 买量游戏数趋势图 13 图 17 巨量引擎广告投放平台可设置用户标签 13 图 18 买量素材平均使用时长（天） 14 图 19 全球游戏应用程序平均获客成本 14 图 20 中国自主研发游戏海外收入（亿美元） 15 图 21 中国自主研发游戏海外收入区域占比 15 图 22 2020Q4 日美国移动游戏市场收入 16 图 23 2020Q4 日本移动游戏市场收入 16 图 24 美国、日本 Top100 手游中中国游戏收入占比 16 图 25 中国图书零售市场码洋规模 18 图 26 分季度中国图书零售市场码洋增速 18 图 27 中国体育产业总产值（万亿元） 20 图 28 日本疫情新增确诊数趋势图 22 图 29 2021 年初至今传媒板块表现落后于沪深 300 指数（） ............................................... 23 图 30 传播与文化产业历史市盈率(TTM，整体法) 24 表 表 1 全国国产电视剧发行许可证颁发情况 7 表 2 2021 年网络平台部分拟播出重点剧目 8 表 3 近期部分重点新游戏上线时间表 17 表 4 出版公司股息率一览 19 表 5 2021/2022 国内外大型综合型/足球赛事开赛时间 21 一、影视：电影行业景气复苏，院线龙头受益 影视行业景气复苏，春节文娱消费回暖 春节期间国内疫情控制得当，文娱消费延续自去年四季度以来的景气复苏态势。统计局数据显示，2020 年人均教育文化娱乐消费支出 2032 元，占人均消费支出的比重为 9.6。泛娱乐产业需求多元化，行业有望重返增长轨道。春节期间受“就地过年”号召影响，网络需求大幅提升，同时一线城市本地娱乐消费增长明显。旺盛的娱乐需求带动春节档电影票房创出新高。移动互联网的渗透率提升和 5G 技术的推广，带动用户的碎片化娱乐需求提升，生态化平台的整体协同能力和商业价值正在逐步凸显。Z 世代逐渐成为文娱消费主力人群，规模已达 3.2 亿，对于网络依赖加深，月均使用时长 达到 174 小时。 图 1 2020 年中国居民消费支出（元） 数据来源：国家统计局 移动互联网用户规模增速继续下滑，总体规模趋于稳定。 QuestMobile 数据显示，2020 年全网月均 MAU11.55 亿，从年初的 11.45 亿到 12 月的 11.58 亿，净增 1303 万，月均增速 1.7?。移动互联网市场已经全面进入存量时代，只有 70 后和 00 后用户随着用户入网率的提升还保持着小