十四五规划下的趋势梳理：未来五年，十大趋势.docxVIP

目录 “十四五”规划重点及未来五年十大趋势 4 一、科技创新与产业升级势头加速，“新中国制造”上台阶。 6 二、消费和服务占经济的比例进一步提升，内需“精细化”； 6 三、数字产业化、产业数字化趋势方兴未艾，中国数字经济成为全球重要的一级 8 四、出口结构“升级”，进口结构“降级” 10 五、“品牌化”、“全球化”、“头部化”趋势强化，多数行业头部集中趋势愈发明显； 15 六、收入分配问题继续凸显，养老压力更加迫切 17 七、居民资产配置进一步向金融资产倾斜，资产管理、财富管理大扩容，国际化配置需求强化 19 八、资本市场进一步开放，从“商品”大循环到“资本”大循环； 21 九、碳中和与绿色发展得到进一步强化，促进行业分化、改变区域优势 22 十、地缘格局变迁，中国力保全方位安全。 23 图表 图表 1：“十四五”与“十三五”量化指标对比 4 图表 2：中国五年规划的沿革及十四五规划的重点 5 图表 3: 研发费用占 GDP 比例 6 图表 4:尽管受疫情冲击，中国“增速下行”、“结构转型、新老分化”的趋势仍在持续 7 图表 5:A 股、海外中资股、对中国销售敞口较大的海外跨国公司在这样的背景下新老经济长期表现分化 7 图表 6: 实体经济中消费和服务相关新经济占比持续提升，股市新老板块表现分化 8 图表 7:我们预计中国消费市场在逐步成为全球最大的单一消费市场 8 图表 8: 按照技术“硬核”维度和应用场景维度对核心层公司进行分类 9 图表 9: 数字经济浪潮中的大趋势（参看《数字经济：十大趋势》） 10 图表 10: 中国在全球出口份额中的占比有可能会进一步提升，甚至远高于日本和德国顶峰时期的水平 11 图表 11: 日本走向高质量发展阶段呈现的产业结构变化：出口结构升级，进口结构降级 11 图表 12: 日本经济实现高质量发展的阶段，出口结构的升级及进口结构的降级：高附加值的机械类商品占比从 1970 年的 46%持续扩张至 1990 年的 75% 12 图表 13: 中国进出口结构变化反映出产业结构变迁及产业升级趋势 12 图表 14: 中国出口结构变化 13 图表 15: 各贸易子行业贸易专业化系数（（出口-进口）/（出口+进口）%）显示的中国产业比较优势变迁 13 图表 16: 中国在全球产业链上的优势较为独特：相比发达国家高端人才成本仍低，比发展中经济体技术领先。 14 图表 17: 消费领域的“品牌化”趋势（下面仅做示例，并不一定代表推荐） 15 图表 18：制造领域的“品牌化”趋势（下面仅做示例，并不一定代表推荐） 16 图表 19: 日本 1970 年代中后期，对外直接投资特别是对美国的直接投资大幅增长 16 图表 20: 日本对外直接投资占比：分目的地 17 图表 21: 日本对外直接投资占比：分行业 17 图表 22: 我国自 2010 年起已经进入了人口拐点，总抚养比开始升高 18 图表 23:我国的人口结构金字塔底部逐渐缩小 18 图表 24: 迎接居民家庭资产配置的拐点 19 图表 25: 中国、美国、日本、德国、英国居民资产配置结构（2019） 20 图表 26：2017 年以来，居民资产中不动产、存款、理财和信托的比例有了一个台阶式的下移 20 图表 27：调查显示中国居民在资产配置中对房地产很有“好感” 20 图表 28：我们基于人口年龄结构做的估算显示，未来五年居民资产中不动产占比可能降低 10 个百分点左右 21 图表 29：根据我们估算，中国居民金融风险资产规模有望在未来五年翻番，年化增速将达到 14%左右 21 图表 31: 中国资本市场可能在十四五期间进一步大发展，根据名义 GDP 及证券化率估算的未来 5 年中国股市市值.. 21 图表 32:中国经济占全世界的比例与外资占中国的比例 22 图表 33：非化石能源在能源消费中占比从 1980 年的 9%逐渐提升至 2019 年的 16% 23 图表 34：可再生能源的容量扩张的份额近年来持续上升，2019 年达占新增容量的 72％ 23 图表 35：绿色经济年产值（累计数据） 23 图表 36：绿色能源累计投资 23 图表 37：未来五年十大趋势 A 股受益代表性个股梳理 24 图表 38: 未来五年十大趋势海外中资股受益代表性个股梳理 25 “十四五”规划重点及未来五年十大趋势 十四五规划及 2035 年远景目标纲要已经发布。我们在 2020 年 10 月发布《八大主线看“十四五”》的主题报告，对比刚发布的十四五