中概股回归港股后表现如何.docxVIP

目 录 TOC \o 1-2 \h \z \u 港股策略：回归港股后中概股表现如何？ 5 重点关注个股 9 舜宇光学科技（2382.HK）手机镜头产品结构改善，推动盈利能力提升 9 敏实集团（0425.HK）电池盒毛利率如期改善，剑指全球最大电池盒供应商之一 10 微盟集团（2013.HK）2020 三大战略推动业绩增长，2021 大客化和全链路运营值得期待 11 图目录 图 1 2021 年 3 月以来主要指数涨跌幅 5 图 2 2021 年 3 月以来港股各行业涨跌幅 5 图 3 南下资金月度流入规模 5 图 4 港股各行业目前相对估值水平 8 表目录 表 1 美国针对中概股的严监管政策 6 表 2 监管事件发生 7 天、1 个月、2 个月、3 个月后纳斯达克中概股指数的表现 7 表 3 在港二次上市的中概股涨幅及估值与美股对应标的对比 7 近日，美国 SEC 发布公告称，《外国公司问责法案》已通过最终修正案，再度引发海外投资者对中概股退市的担忧。受此消息影响，腾讯音乐、唯品会等中概股纷纷下跌。随着中美摩擦逐渐常态化，中概股回归港股等国内市场是大势所趋，那么已经在港二次上市的中概股表现如何？本文将就此话题进行分析。 港股策略：回归港股后中概股表现如何？ 回顾：3 月港股震荡下跌后微弱反弹。3 月欧美市场大部分主要指数都录得正收益，中国 A 股和港股市场下跌。恒生指数在 3 月先跌后涨，当月累计涨幅/最大涨幅为 -2.1%/3.2%。对比其他市场，沪深 300 指数 3 月累计涨幅/最大涨幅为-5.4%/2.2%，创 业板指为-5.3%/3.7%，纳斯达克指数为 0.4%/3.2%，标普 500 为 4.2%/4.8%，日经 225为 0.7%/5.2%，英国富时 100 为 3.6%/5.1%，德国 DAX 为 8.9%/9.0%。从市场走势看， 3 月上旬恒指震荡下跌，3 月 25 日达到当月最低点 27900 点，随后开启弱反弹，月末收报 28378 点。从行业表现来看，3 月港股大部分行业均下跌，仅有综合（4.3%）、公用事业（3.1%）、地产建筑（2.1 %）上涨，前期涨幅较大的周期、科技和消费板块领跌，其中原材料（-10.5%）、资讯科技（-8.0%）、必需性消费（-5.3%）本月跌幅最大。3 月南下资金流出规模为 126.9 亿港元，为 2019 年 3 月以来首次月度净流出。截至 3 月底 南下资金有史以来累计净流入额达 21032.7 亿港元。2021 年 3 月当月南下资金在港股成交额中占比为 6.9%，低于 2 月当月的 13.1%。 图1 2021 年 3 月以来主要指数涨跌幅 3月全球股市涨跌幅（ 3月全球股市涨跌幅（%） 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 资料来源：Wind，，截至 2021/3/31 图2 2021 年 3 月以来港股各行业涨跌幅 港股行业涨幅（% 港股行业涨幅（%） 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 资料来源：Wind，，截至 2021/3/31 图3 南下资金月度流入规模 南向净买入(亿港元)3, 南向净买入(亿港元) 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 14/11 14/11 15/02 15/05 15/08 15/11 16/02 16/05 16/08 16/11 17/02 17/05 17/08 17/11 18/02 18/05 18/08 18/11 19/02 19/05 19/08 19/11 20/02 20/05 20/08 20/11 21/02 资料来源：Wind，，截至 2021/3/31 海外上市环境再度恶化，近期部分中概股大幅下挫。2021 年 3 月 25 日美国证券交易委员会（SEC）发布公告称，《外国公司问责法案》（Holding Foreign Companies Accountable Act）已通过最终修正案，并征求公众意见。此消息一出，再度引发海外投资者对中概股退市的担忧。3 月 26 日美股市场上中概股遭受重创，超 40 只中概股跌幅 超 10%，其中腾讯音乐跌超 27%，唯品会跌超 21%，爱奇艺跌近 20%，小鹏汽车跌超 15%，理想汽车跌超 13%，迅雷跌超 12%。除了受法案通过的影响，据 Bloomberg 报道，Bill Hwang 旗下大型基金触发某些机构的 margin call 而被迫强平中概股持仓，也是腾讯音乐、唯品会等个股下跌的原因之一。本次事件发生的背景是海内外市场大幅回调，中概股此轮下跌可能更多的是因为前期涨幅较大的股票存在估值消化的需要，所以对负面消息较为敏感。但是，我们梳理