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内容目录 一、苏北五市经济财政债务有何特点？ 4 苏北五市经济财政概览 4 苏北五市债务情况概览 8 二、苏北五市城投平台该如何评估？ 9 徐州市城投平台概况：工业原始基础强，债务轻，可选取下沉 9 宿迁市城投平台概况：经济弱，债务轻，市本级平台可参与 13 盐城市城投平台概况：产业转型值得期待，市本级核心平台可关注 15 连云港市城投平台概况：产业缺乏特色，市本级核心平台可关注 20 淮安市城投平台概况：债台高筑，核心市本级平台之外不建议下沉 22 三、结论 26 四、风险提示 27 图表目录 图表 1：近三年江苏省各地级市 GDP、一般预算收入情况（亿元） 4 图表 2：近三年江苏省各地级市税收占比、财政自给率等情况（亿元） 4 图表 3：苏北五市产业结构与主导产业情况 5 图表 4：苏北五市上市公司情况 5 图表 5：苏北五市常熟人口情况 6 图表 6：苏北五市二手房价格（元/平方米） 7 图表 7：江苏省高铁网络 8 图表 8：江苏省各地市债务情况 9 图表 9：江苏省各地市金融资源（亿元） 9 图表 10：徐州市本级和国家级园区平台估值、净融资及到期情况（亿元） 10 图表 11：徐州市行政区概览 11 图表 12：徐州各市、区县经济状况与产业结构（亿元） 11 图表 13：徐州市一般预算收入情况（亿元） 11 图表 14：徐州市政府性基金收入和债务情况（亿元） 11 图表 15：徐州区县平台估值、净融资及到期情况（亿元） 12 图表 16：宿迁各区县经济状况与产业结构（亿元） 14 图表 17：宿迁市一般预算收入情况（亿元） 14 图表 18：宿迁市政府性基金收入和债务情况（亿元） 14 图表 19：宿迁市平台估值、净融资及到期情况（亿元） 15 图表 20：盐城市本级和国家级园区平台估值、净融资及到期情况（亿元） 17 图表 21：盐城各区县经济状况与产业结构（亿元） 18 图表 22：盐城市一般预算收入情况（亿元） 18 图表 23：盐城市政府性基金收入和债务情况（亿元） 18 图表 24：盐城区县平台估值、净融资及到期情况（亿元） 19 -2- 固收专题分析报告图表 25：连云港各区县经济状况与产业结构（亿元） 21 固收专题分析报告 图表 26：连云港市一般预算收入情况（亿元） 21 图表 27：连云港市政府性基金收入和债务情况（亿元） 21 图表 28：连云港市平台估值、净融资及到期情况（亿元） 22 图表 29：淮安市本级和国家级园区平台估值、净融资及到期情况（亿元） 24 图表 30：淮安市区县划分 24 图表 31：淮安各市、区县经济状况与产业结构（亿元） 24 图表 32：淮安市一般预算收入情况（亿元） 25 图表 33：淮安市政府性基金收入和债务情况（亿元） 25 图表 34：淮安区县平台估值、净融资及到期情况（亿元） 25 -3- 固收专题分析报告 固收专题分析报告 苏北五市位于江苏省北部，均为全国百强城市，然而在苏南这一强邻的映衬下，经济实力总体还是略显逊色。但放眼全国来看，苏北五市仍有一定竞争力，其 城投债也有一定挖掘空间。本文从产业、人口和交通等角度对苏北五市的经济 现状进行分析，并结合债务情况进一步对区域内的城投平台进行梳理和分析。 一、苏北五市经济财政债务有何特点？ 苏北五市经济财政概览 按照地理区位划分，江苏北部五个地级市包括徐州、连云港、宿迁、淮安和盐 城。苏北五市都属于全国 GDP 百强城市，但在苏南几个经济强市的映衬之下，经济实力稍显逊色。 从 GDP 来看，2020 年徐州市、盐城市位列江苏省中游，分列第 6、8，尤其是徐州市经济体量远超其他 4 市，而淮安、连云港、宿迁 GDP 体量在 3000- 4000 亿之间，在省内垫底；GDP 增速方面，苏北五市的增速也相对较为乏力，大多处于省内重等偏下水平。财力方面，2020 年，徐州、盐城一般预算收入超过 400 亿， 处于省内中游水平，其余 3 市则较为落后，均不足 300 亿，且苏北五市税收占比也相对较低，财政自给率大多不足 50%，这背后也折射出部分 区域经济活力不强、产业发展不佳的问题。2020 年，盐城、徐州、宿迁土地市场较为景气，政府性基金收入增幅在 25%-65%之间，涨幅较大，淮安、连云 港增长幅度则相对较小，均不足 10%，但苏北五市人口吸虹效应较弱，房价缺 乏长期上涨支撑，土地财政远景可持续性值得进一步观察。 图表 1：近三年江苏省各地级市 GDP、一般预算收入情况（亿元） 城市 GDP（亿元） GDP 增速（%） 一般公共预算收入（亿元） 2020 2019 201