多地成立保障基金的初衷和效果.docxVIP

信视角看债｜ 信视角看债｜2021.11.24 PAGE 1请务必阅读正文之后的免责条款部分 PAGE 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 ▍ 热点观察 政府投资基金对市场影响 近期，天津、河南、福建、江苏等省份陆续设立政府投资基金，目标规模大多集中在百亿量级，其目的不仅仅在于辖区内债券，也会立足覆盖创新创业、中小企业发展、产业转型升级、基建与公共服务等方面，以补强薄弱环节、推进经济社会高质量发展为宗旨。 近年来，政府投资基金在经历初期探索试行、中期蓬勃发展后，逐步迈入存量优化阶段。基金设立数量与规模均呈放缓趋势，各省将发展重点投向盘活存量资金、提高资金使用效率、优化绩效考核体系、完善资金退出机制等方面。纵观其发展历程，政府投资基金 在提高财政支持效用、引导撬动社会资本、促进产业结构优化升级、支持实体经济发展等方面都做出了卓越的贡献。 提升资金使用效率，主动发挥市场机制。对比以往直接提供财政补贴或给予税收优惠的传统财政手段，通过成立投资基金进行股权投资，项目在运营过程中必须充分考虑资金 成本，提升资金使用效率和成本管理能力，在很大程度上解决了专项多、方向散、投入效果甚微的问题。与此同时，设立择机退出机制使得财政资金能够实现循环使用，通过提高周转效率从而盘活存量资金。 引导撬动社会资本，聚焦未来产业方向。政府投资基金既充分尊重市场化、法治化管 理原则，又充分利用政府进行引导，所投领域往往遵循未来经济金融高质量发展方向，为国家宏观政策、产业政策和区域发展战略意图所服务。近期多省设立的政府投资基金，不仅仅是对于债券价格的兜底，同时也有维稳市场的考虑，当然，不仅仅是债券领域，即便是权益和行业方向，创设基金也屡次涉及创新创业、中小企业发展、产业转型升级和发展、基础设施和公共服务等领域。通过政府投资基金引导、社会资本追随注资，原本面临融资市场失灵的部分高新科技初创企业。 表 1：2021 年以来各省市级政府投资基金（本基金）设立情况 地域 设立时间 目标规模（亿元） 投资领域 天津市 2021/11 50 区域内国有企业债券估值修复。 河南省 2021/9 300 具有一定收益的铁路项目，以及铁路站场及毗邻地区土地综合开发、铁道物流和高铁装备制 造等铁路上下游产业。 福建省 2021/8 数字经济、海洋经济、绿色经济、闽台融合、 100 海丝合作。 江苏省2021/4 江苏省 2021/4 100 储能产业、智能网联、溧阳市主导产业。 天津市 2021/2 500 京津冀协同发展，支持北京城市副中心、天津滨海新区、河北雄安新区等重点功能承接平台 建设。 地域募集完成时间子基金名称基金类型基金规模(亿元)深圳市2021/7/26深圳市人才双创三号三期 地域 募集完成时间 子基金名称 基金类型 基金规模(亿元) 深圳市 2021/7/26 深圳市人才双创三号三期 创业投资基金 3.75 2021/5/24 深圳晨源鸿策基金 创业投资基金 5.4 深圳市光明新区 2021/1/29 新势能天使基金 早期投资基金 5 中小企业发展基金 2021/9/18 创业投资基金 40 （江苏贰号） 疌泉双禺（苏州） 2021/8/3 创业投资基金 7.72 股权投资 江苏疌泉百联新零 2021/6/29 成长基金 50 江苏省 2021/5/28 成长基金 6 振兴投资基金 江苏疌泉土地综合 2021/5/20 成长基金 10 开发 江苏疌泉麒金科技 2021/2/24 创业投资基金 2 创业投资 常州天使投资母基 2021/10/8 FOF 基金 60 金 售产业投资基金 疌泉（丰县）乡村 江苏省溧阳市 溧阳市香樟储能一 2021/9/26 创业投资基金 2 号私募基金 2021/8/5 嘉兴隽兆股权投资 FOF 基金 1.5 山西省大同市 大同市乡村产业振 2021/8/4 成长基金 2 兴基金 浙江省嘉兴市 丽水山容海纳创业 2021/8/30 创业投资基金 5 投资 陕西省咸阳市 咸阳市政府投资引 2021/9/2 FOF 基金 10 导基金 资料来源：私募通， ▍ 11 月新发信用债的超额认购倍数 11 月新发信用债中工业类认购较多 2021 年 11 月新发信用债超额认购倍数最高为 8.76，平均超额认购倍数 1.19。根据 Wind 数据不完全统计，2021 年 11 月（1 日 - 21 日，下同）所有披露认购倍数的新发信用债中，超额认购倍数最高为8.76，为江苏省发行的21 栖霞建设MTN002，票面利率4.60%，行业属于房地产业。超额认购倍数在 2 以上的新发信用债有 14 只，其中所属行业最多的为公用事业和金融业。 发行规模(亿)发行期限(年)特殊期限主体评级票面利率(%)发行人 发行规模(亿) 发行期限(年) 特殊期限 主