宏观经济弱而就业韧，原因何在.docxVIP

证券研究报告|宏观专题报告 证券研究报告|宏观专题报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 PAGE 10 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 PAGE 10 哪些指标可以反映就业状况？ 高质量发展政策导向下，就业的重要性日益凸显。随着我经济由高速发展阶段转向高质量发展阶段，经济增速目标逐步淡化，而对结构和质量的关注得到进一步强化。就业作为反映经济发展质量、产业结构变动、居民消费水平的关键变量，其重要性逐步凸显。2021 年李克强总理在答记者问时表示“今年我们在制定宏观政策的时候，依然坚持就业优先的政策，我们继续推动‘六稳’，实现‘六保’，还是把就业放在之首”，就业的重要性可见一斑。既然就业如此重要，那么有哪些指标可以反映就业状况呢？ 我国就业相关的指标相对较多，按照侧重点不同可以分成三类： 第一类，就业数量指标。这一类指标主要包括城镇新增就业人数、城镇失业人员再就业人数以及就业困难人员就业人数等三个，其中城镇新增就业人数指标最为关键，所谓的城镇新增就业人数是指城镇累计新增就业人员数减去自然减员人数1。 自 2009 年以来，每年国家都会设定年度的新增就业人数目标，2009-2013 年的目标为 900 万人，2014-2016 年提升至 1000 万人，2017-2019 年进一步提升至 1100 万人，2020 年受疫情冲击影响，年度目标降至 900 万人，2021 年重新回到 1100 万人的水平。从完成度来看，每年实际城镇新增就业人数都会超过就业目标，2013-2019 年基本都保持在 1300 万人以上。 从月度变动情况来看，1、2 月份新增就业人数相对较少，3-6 月逐步增加，平均每月新增就业人数均在 130 万人以上，7-12 月逐步递减。就今年新增就业完成度而言，前 10 月累计城镇新增就业人数 1133 万，完成全年新增就业目标，进度与往年基本一致。 图 1 实际城镇新增就业人口基本都高于目标人口 图 2 城镇新增就业人数 3-6 月较高，后续逐月递减 实际城镇新增就业人口（万人）政府预期目标：城镇新增就业人口（万人）2016 2017 2018 2019 2020 2021 实际城镇新增就业人口（万人） 政府预期目标：城镇新增就业人口（万人） 2016 2017 2018 2019 2020 2021 1500 150 1000 100 500 50 0 0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 第二类，失业率指标。这一类指标主要包括城镇登记失业率、城镇调查失业率和31 个大城市城镇调查失业率等三个。 1 自然减员人数是指报告期内按照国家政策规定办理正式退休手续人员和因伤亡减员的人数，包括城镇各类单位、私营个体经济组织、社区公益性岗位及灵活就业人员中的离退休人数及在职人员伤亡减员人数。 城镇登记失业率是人社部统计的劳动年龄内2有劳动能力，无业且有就业意愿， 并在当地就业服务机构进行求职登记的城镇人员比重，由于这一数据排除了流动人口、农民工以及不去主动登记的失业人员，导致该指标失真，难以反映真实失业情况。 城镇调查失业率反映城镇常住经济活动人口中，符合失业条件的人数占全部城镇常住经济活动人口的比率，这一指标对于就业、失业人口的定义与国际劳工组织标准一致，并且覆盖范围更广，将所有常住人口纳入统计，因此对于失业的刻画更为准确，在一定程度上弥补了登记失业率的不足。 31 个大城市城镇调查失业率是针对 31 个城市的失业调查，方法与城镇调查失业率一致，只是覆盖范围相对较小。 从三者的变动趋势可以看出，城镇调查失业率与 31 个大城市城镇调查失业率变动趋势基本一致，与 GDP 同比增速呈现明显的负向关系。而城镇登记失业率则与二者明显不同，一方面数值偏低，均值在 4?左右，而且变动幅度相对有限；另一方面与GDP 同比增速的负向关系并不明显，因此我们重点关注城镇调查失业率。 从数值上看，今年以来，城镇调查失业率逐步下行，由 2 月的 5.5下行至 10 月 的 4.9，并且 6 月之后城镇调查失业率便已经低于 2019 年同期水平，与 2018 年大致相当，表明当下就业压力相对不大。 7城镇调查失业率（ ）31个大城市城镇调查失业率（ ）城镇登记失业率（ ） GDP:当季同比（ ，右轴）1065043-10图 3 城镇调查失业率准确度高于登记失业率（） 图 4 6 月后 2021 7 城镇调查失业率（ ） 31个大城市城镇调查失业率（ ） 城镇登记失业率（ ） GDP:当季同比（ ，右轴） 10 6 5 0 4 3 -10 2018 2019 2020 2021 6.5 6 5.5 5 4.5 2018-012018-052018-092019-012019-052019-0920