轻工制造行业深度报告.docxVIP

轻工财报回顾：困境之下，细分龙头展现经营韧性 轻工制造行业目前约占全部 A 股总市值 1.08%。我们选择轻工制造行业中 119 支有代表性股票作为分析样本，将轻工制造行业分为造纸、包装印刷、家具、珠宝首饰、文娱用品、其他家用轻工 6 个细分行业，按照 2022 年 4 月 29 日收盘价计算总市值为 8,629 亿元，占沪深两市A 股总市值 1.08%。 表 1 119 家可比公司，共计 6 个细分行业，2022-04-29 收盘价计算总市值为 8,629 亿元 板块名称 样本公司数量 （个） 总市值 （亿） 包含标的 造纸 24 1,744.90 晨鸣纸业、美利云、凯恩股份、景兴纸业、太阳纸业、安妮股份、中顺洁 柔、齐峰新材、青山纸业、民丰特纸、华泰股份、恒丰纸业、冠豪高新、山鹰国际、宜宾纸业、岳阳林纸、博汇纸业、荣晟环保、集友股份、仙鹤股 份、五洲特纸、豪悦护理、百亚股份、依依股份 珠海中富、陕西金叶、永新股份、东港股份、劲嘉股份、合兴包装、鸿博股份、通产丽星、美盈森、浙江众成、顺灏股份、双星新材、盛通股份、奥瑞 其他家用 17 1,329.71 轻工  斯、海伦钢琴、金陵体育、创源文化、邦宝益智 包装印刷341,801 包装印刷 34 1,801.90 金、王子新材、昇兴股份、华源控股、环球印务、吉宏股份、裕同科技、新 宏泽、英联股份、金时科技、万顺股份、海顺新材、康欣新材、紫江企业、界龙实业、东风股份、宝钢包装、新通联、永吉股份、翔港科技、京华激光 家具 26 欧派家居、索菲亚、尚品宅配、志邦家居、金牌厨柜、我乐家居、皮阿诺、 2,503.84 好莱客、好太太、曲美家居、顾家家居、中源家居、恒林股份、永艺股份、亚振家居、梦百合、菲林格尔、江山欧派、喜临门、美克家居、顶固集创、 乐歌股份、德尔未来、浙江永强、威华股份、大亚圣象 珠宝首饰 7 452.45 周大生、老凤祥、爱迪尔、萃华珠宝、明牌珠宝、潮宏基、飞亚达 A 文娱用品 11 796.50 晨光文具、齐心集团、高乐股份、姚记扑克、珠江钢琴、实丰文化、英派 样本总体 119 8,629.30 占全部 A 股总市值 1.08% Wind 营业收入：2021 整体营收恢复性增长，2022Q1 单季度增速环比回落 从选取的 119 家轻工制造上市公司数据来看，2021 年样本合计营业总收入 6335 亿元，同比增长 25.51%。其中，主要收入贡献来自造纸、家具、包装印刷和珠宝首饰，2021年样本总收入中造纸板块收入占比 30.56%，家具占比 22.32%、包装印刷占比 20.25%、珠宝首饰占比 13.55%。 2022 年一季度样本合计营业总收入 1559 亿元，同比增长 9.38%。受部分子行业收入季节性影响，板块收入结构有所变化，家具占比环比下降，2022Q1 收入占比 19.91%，造纸占比 31.95%、包装印刷占比 19.74%、珠宝首饰占比 16.55%。 图 1 2021 年轻工各子板块收入占比 图 2 2022Q1 轻工各子板块收入占比 珠宝首饰,13.55%造纸,30.56% 珠宝首饰, 13.55% 造纸, 30.56% 家具, 22.32% 包装印刷, 20.25%  珠宝首饰,16.55%造纸, 31. 珠宝首饰, 16.55% 造纸, 31.95% 家具, 19.91% 包装印刷, 19.74% 文娱用品, 5.70%  文娱用品, 5.63% Wind Wind 营业总收入增速方面，2021 年各子板块均出现恢复性增长，收入规模超过疫情前水平。年报数据显示，轻工制造样本企业整体 2021 年营收增速+25.51%，较 2019 年同 期+33.30%，其中造纸子板块 2021 年营收增速+25.74%（较 2019 同期+30.81%）；包装 印刷子板块 2021 年营收增速+23.25%（较 2019 同期+32.41%）；家具子板块 2021 年营 收增速+31.15%（较 2019 同期+45.63%）；珠宝首饰子板块 2021 年营收增速+21.92%（较 2019 同期+22.69%）；文娱用品子板块 2021 年营收增速+22.01%（较 2019 同期+41.78%）； 其他家用轻工子板块 2021 年营收增速+24.22%（较 2019 同期+27.54%）。 图 3 2021 年各轻工制造子板块营收均出现恢复性增长 201 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 轻工制造 造纸 包装印刷 家具 文娱用品 珠宝首饰 其他家用轻工 Wind  单季度来看，除文娱用品子板块，其他主要轻工制造子板