经济转型背景下汽车制造企业并购动因及效益分析——以金马股份并购众泰汽车为例.docVIP

FORMTEXT 经济转型背景下汽车制造企业并购动因及效益分析——以金马股份并购众泰汽车为例 摘要：在我国经济转型升级期间，我国汽车市场低迷，国内市场竞争越发激烈，汽车产业发展后劲不足的问题凸显。越来越多的企业通过并购提升企业综合能力、引入先进技术手段和扩大市场占有率。本文对金马股份并购众泰汽车进行回顾，分析其并购动因及效益。研究发现，金马股份并购众泰汽车之后其经济效益没有提高，并且在后续并购重组和发展中存在一定的问题。 关键词：并购动因，汽车行业，并购绩效，金马股份，众泰汽车 一、引言 近年来，中国不断深化改革，国家也在积极转变经济发展结构，供给侧结构性改革也取得了重要进展。新时代我国的发展从规模扩张转向提质增效，发展动力从投入转向创新驱动，发展方向更高级、分工更优化、结构更合理。改革开放年间，作为关系国计民生的经济支柱——汽车产业经历了“从无到有”、“从小到大”、“由弱变强”的历史跨越。2018年，中国连续十年成为世界第一汽车制造大国。在中国与世界不断接轨，与国外交流日益密切的今天，中国汽车行业的传统发展模式优势逐步丧失，仅靠单一的发展模式已经很难满足汽车行业激烈竞争，新时代的发展迫切需要新动力，因此，中国汽车行业致力于提升自身组织结构的合理性，通过并购重组，企业能立足于市场，引入新技术，促进供给侧结构性改革，汽车行业并购重组热点随之产生。本文通过对金马股份并购众泰汽车案例的研究，分析其并购动因和效益，以及其并购后存在的问题，对之后汽车制造企业并购具有一定的借鉴意义。 二、案例介绍及其并购动因 1.并购方黄山金马股份有限公司简介 黄山金马股份有限公司（简称金马股份）成立于1998年8月31日，是中国最大的车用仪表生产民营企业之一，2000年在深交所上市（证券代码：000980）。经过几十年的发展，黄山金马股份有限公司已经形成了以汽车关键零部件、电机、电动自行车、防盗门为主的产品多元化、支柱产品规模化格局，是国内最大的车用仪表生产企业之一。在汽车行业中以生产销售汽车车身、车用仪表等在国内有较高的市场占有率，生产能力在国内首屈一指。金马股份具有完整的产、供、销及研发体系，公司设有省级技术开发中心，是国家火炬计划重点高新技术企业。 2.被并购方永康众泰汽车有限公司简介 永康众泰汽车有限公司（简称众泰汽车）于2003年正式注册成立，众泰汽车是一家以汽车整车、发动机等关键零配件的研发制造为核心的民营企业集团。众泰汽车投资股东中，有多年经营汽车零配件生产的企业，并且在汽车零配件市场上占有一定比例，众泰汽车作为一个刚刚重组的企业，就已经在汽车整车生产上具有一定的优势。 2012年以后是新能源汽车快速发展时期，众泰汽车创造性地提出了“三先”模式（让一辆车先跑起来、让一批人先用起来、让一座城市先完善起来）。这一模式让众泰汽车在新能源汽车领域抢占先机，2014年新能源汽车销量为75万辆，其中众泰汽车研发的新能源汽车就销售了7341辆，排名第二。 3.金马股份并购重组众泰汽车动因分析 （1）外部原因 ①车市下行压力加大 2003年之后是国内汽车市场高速发展阶段，但是2016年之后，车市开始疲软，汽车产销虽然每年都在上涨，但上升速度放缓，2018年全国汽车产销分别为2780万辆和2800万辆，同比下降了4.2%和2.8%；同时国家宏观经济增速回落，GDP增速较“十五”期间下降幅度较大。购置税优惠政策是提高汽车销量的一大原因，但是由于如今购置税优惠政策全面推出导致了汽车销量下滑，特别是中西部地区下滑趋势明显。 ②新能源汽车市场广阔 2010年，为了节能环保，国家出台了新能源补贴政策，明确提出购买新能源汽车予以一次性补贴，使得原本占据市场较少的新能源汽车突飞猛进，从2013年到2018年以每年50%以上的增长率，而2013年至2015年销量增长幅度最大，达到200%。现在新能源汽车市场已经成为众多汽车企业争先恐后想要进入的一个广阔市场。 ③汽车行业利润下降 行业集中度与利润有着重要的联系，对于汽车行业这种资金和技术密集型产业，生产过于分散不利于提高整车的利润率。2014年汽车行业利润率达到了9%，但是自2014年以来，汽车行业利润率就在逐年下滑。 ④国家政策鼓励创新，推动行业高质量发展 “十二五”规划明确把“创新”写进章程，中国要从“制造大国”转变为“创造大国”，通过提升自主创新能力来提高自主创新能力。作为经济支柱的汽车产业也要转型升级，自主研发新型汽车系列，提升产品技术含量，加快追上国外汽车行业发展步伐。 （2）金马股份方面原因 ①提升自主研发能力，进入新市场，拓展产品系列，扩大市场占有率 金马股份未合并之前在汽车制造方面局限于汽车配件生产，无法进军整车制造行列，而当下汽车整车市场活跃，个人市场上升迅猛，新能源汽车为人们热捧。众泰提出的“三先”模