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FORMTEXT 科大讯飞股权激励方案研究 摘要：科大讯飞是信息技术行业较早实施股权激励的公司之一，已连续实施五次股权激励计划，在股权激励方案设置上积累了较丰富经验。本文通过研究科大讯飞股权激励方案，发现其优势与不足，希望可以给相关企业提供借鉴。 关键词：股权激励，激励方案，科大讯飞 一、引言 企业所有者的目标是企业价值最大化，而企业管理者的目标是自我利益最大化，两者之间目标不一致会引发委托代理问题，为解决这一问题，股权激励制度应运而生。随着股权激励制度的完善，越来越多的企业实施股权激励，同时相关问题也逐渐出现，企业实施的股权激励难以达到预期的效果，企业很难制定有效的股权激励方案。科大讯飞共实施了五期股权激励，运用了两种激励模式，本文选取信息技术行业具有代表性的案例进行股权激励方案研究，发现科大讯飞股权激励方案的优势与不足，对信息技术企业实施股权激励有一定的借鉴价值。 二、科大讯飞股权激励现状 （一）科大讯飞公司简介 科大讯飞股份有限公司（简称“科大讯飞”）成立于1999年12月30日，2008年于深交所上市，目前市值达993.64亿元，位于同行业第一名，是一家专业从事于人工智能技术研究、软件及芯片产品开发、语音信息服务的国家级软件开发企业。 （二）科大讯飞五期股权激励方案 1.激励模式与授予数量 科大讯飞五期股权激励计划的激励模式如表1所示。 由表1可知，科大讯飞前两期的激励模式为股票期权，第三、四期为限制性股票，第五期为股票期权与限制性股票相结合。前两期采用股票期权激励模式，是由于科大讯飞刚上市不久，需要大量资金扩大公司规模，同时需要稳定公司的人才，股票期权的激励成本相对较低，适合上市初期资金不充裕的企业。第三、四期改为限制性股票，是由于第二期股票期权激励计划实施失败，三个行权期都未达到目标条件导致不能行权，此次为了设置更加合理的业绩条件，同时企业的经营状况相对稳定成熟，公司结合多方面因素制定出适合公司的限制性股票激励计划。第五期以限制性股票激励为主，辅之以股票期权，是两种模式结合的新探索。 从授予数量来看，科大讯飞五期股权激励计划的授予数量有所起伏，最后两期数量较少是由于第三期当时未完全结束，并且后两期实施的时间相近，总体来看激励力度较大。在前三期股权激励中都预留了授予数量10%左右的股票数，说明科大讯飞考虑了对后续人才的稳定与吸引，体现了股权激励的长期作用。 2.激励对象 科大讯飞五期股权激励的激励对象如表2所示。 从表2中可知，第一期至第五期，激励对象总人数从447人增加到2334人，其中核心骨干人员激励人数从443人增加到2331人，说明科大讯飞股权激励的激励范围扩大，使更多的员工能够参与到股权激励中，有利于稳定现有人才、吸引外部人才；虽然第二期激励人数有所下降，但这一期的激励对象都是针对核心骨干人员，未涉及董事与高管，体现出企业对核心骨干人才的重视。 3.行权安排 科大讯飞前三期股权激励计划的有效期均为自首次授予日起5年，包括2年的等待期、3年的分期行权/解锁期；行权/解锁安排均为自授予日起满24个月后，激励对象在未来三年依次以授予数量的30%、30%、40%行权/解锁。后两期的有效期均为自首次授予日起4年，包括1年的等待期、3年的分期行权/解锁期；行权/解锁安排均为自授予日起满12个月后，激励对象在未来三年依次以授予数量的30%、30%、40%行权/解锁。相比前三期，后两期的等待期减少了1年，同时都是到最后一期的行权/解锁量最多，有利于加强员工及管理层的长期积极性与创造性。 4.行权条件 行权条件很大程度上影响甚至决定了股权激励计划实施的效果，过高或过低的行权条件都不利于企业股权激励效果的发挥。 科大讯飞五期股权激励计划中的行权/解锁条件各不相同，对相关考核指标设定的目标值也不同，当企业考核指标实际值达到企业设置的目标值时，便可行权或解锁，具体如表3所示。 科大讯飞2011年股票期权激励计划的行权条件指标由净利润三年定基增长率和公司层面考核系数决定，公司层面考核系数由净利润三年定基增长率、发明专利数量增长率、净资产收益率三个指标组成。由表3可以看出，净利润三年定基增长率及公司层面考核系数a每年都超额完成，因此均满足行权要求。2013年和2014年的净利润三年定基增长率高达216.9%、318%，发明专利数量增长率高达457%、550%，都远超设定的行权条件，由此可知科大讯飞在2011年股票期权激励计划中设置的行权条件总体偏低，管理层及核心骨干不需要花费过多的努力便可达到行权条件。该股权激励计划有一定的效果，但没有发挥最有效的激励作用。 科大讯飞2014年股票期权激励计划的行权条件指标由净利润增长率和净资产收益率决定。从表4可以看出，净利润增长率和净资产收益率都达标的只有2014年，其他三年都未达到行权要求，因