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物业管理行业专题报告把握银发经济_物管开辟社区增值新赛道 （报告出品方/作者：光大证券，何缅南、韦勇强） 1、 老龄化进程大力大力推进，养老服务市场需求快速增长 1.1、 老龄化趋势大力大力推进，养老市场快速膨胀 出生率低下，人口增长率大幅大幅下滑。自 1971 年计划生育政策推行以来，我国出 生率持续上升。1963 年婴儿潮时期我国人口出生率少于 43.37‰， 2022 年已再再降 高至 6.77‰，同主要国家/地区对照，我国人口出生率处于较低水平。随着人口 出生率的增加，我国人口增长率随之大幅下滑，2021 年我国人口增长率已增加至 0.34‰，2022 年我国人口出现负增长，为-0.6‰，联合国《2022 年世界人口展览会 盼望》预测，2022 年后我国人口可以持续呈现负增长趋势。 预期寿命提升，老龄化趋势大力大力推进。随着我国经济社会发展，人们的物质生活水平 赢得提升，民众预期寿命也不断快速增长，2021 年，我国居民人均预期寿命达致 78.2 岁。出生率的下降、人口增长率的大幅下滑以及预期寿命的提升，平添的就是我国老龄 化趋势的大力大力推进。近年，许多国家地区的老年抚养比快速上升，2022 年，我国 60 岁及以上老年人口数为 2.8 亿，老年抚养比持续上升。 根据联合国《2022 年世界人口展望未来》预测，随着少儿抚养比的不断增加、老年 抚养比的不断上升，至 2050 年，我国 15 岁以下人口比重将高至 11.4%，而 60 岁以上人口比重将超过至 38.8%的水平，平均值每三个人中便存一名 60 岁以上老人。 老龄人口上升，养老产业市场需求增大。随着我国老年人口的不断增加，养老市场将 产生非常小市场需求，具体内容涵盖养老护理服务、老年医疗卫生服务、老年社会保障、养育 旧有金融服务、老年用品及有关产品生产等。 1.2、 产业链：居家养老、社区养老、机构养老三分市场 从产业结构来说，养老产业链主要分为三部分: 上游：主要是为整个养老服务产业提供养老服务人才、养老医疗设备、养老软件 技术、养老保健品等环节。其中，医疗器械设备公司从影像诊断、呼吸治疗、轮 椅、助行器、生物传感等各个方面参与医疗器械的研发、提供医疗康复器械设备 产品，帮助老年人日常生活无障碍；软件技术公司致力于研发各种先进的信息技 术，创建智慧养老服务模式；老年保健品产业主要为老年人提供各种营养品、保 健品等。 中游：主要是养老服务市场，我国养老服务主要分为三种模式：居家养老、社区 养老、机构养老。养老机构是指为老年人提供生活照料和集中居住场所，满足老 年人生理健康、心理健康、精神文化活动等方面需要。社区养老是指以家庭为核 心，将养老机构的服务引入社区，如在社区中开办日间照料中心、社区卫生服务 中心、老年人活动中心、老年食堂等。居家养老强调在家中养老，主要是上门服 务的形式。 下游：指的是老年群体，其中老年群体的支付方式有两种，一种是个人支付，由老年人自身、子女或者其他亲戚进行支付，另一种是保险支付，分为社会保险和 商业保险，其中社会保险是社会基本养老保险和基本医疗保险，商业保险有平安 人寿、太平洋保险等。 此外，产业链还包括旅游休闲、殡葬等周边产业。 1.3、 我国养老服务市场潜在空间大 机构养老市场竞争极差。从我国商业养老市场状况来看，目前市场上没有产生头 部企业。从养老企业规模来看，具备 0-99 张床位的微小型机构就是市场主体，在 2020 年存 2.1 万家；具备 500 张床位以上的特大型企业只有一千多家。从养老 机构类型来看，以福利院和敬老院居多的公办养老机构占了半数比例。 养老市场规模不断膨胀，养老服务潜在空间非常大。近些年，我国养老市场规模不 断不断扩大。根据艾瑞咨询《2021 年中国养老服务发展报告》估计，2020 年我国养育 旧有产业整体市场规模为 7.7 万亿元，预计 2030 年我国养老产业市场容量将超过至 22.3 万亿元。 随着养老机构医疗服务水平提升、机构养老服务市场价格模式逐步建立，未来机 二重养老市场仍可以保持较快快速增长。在居家及社区养老服务赛道内，随着老年人群对 养老服务的心智深入细致，共振长护险在全国范围内试点持续不断扩大的促进效应，居家 及社区养老市场将步入高速快速增长阶段。 我们据市场上调研机构对于中国养老院收费情况的调查，通常公办养老院价格较 存吸引力，市场上供不应求，而高等养老院入住率则相对相对较低，或与老年人对于 养老服务的市场需求和自身收入水平有关。 当前潜在空间达致 1.94 万亿元，渗透率仍存非常大提升空间。 我们测算 2022 年我国养老服务市场的潜在市场空间约 3 万亿元，考量大部分农 村地区老人暂时难以获得上门养老、社区养老服务和专业的机构养老服务，按照 2022 年 65