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拓普集团研究报告技攀高峰_筹策寰球_新篇章拉开序幕 （报告出品方/作者：长江证券，高登、高伊楠、王子豪） Tier0.5 与主机厂互利互惠共同脱胎换骨 特斯拉迈入新篇章，新车上市份额料快速向上 特斯拉全球销量快速增长，2022 年交付 131 万辆，预计 2023 年特斯拉全球交付量达 到 180 万辆。2022 年特斯拉全球交付量 131 万辆，同比增长 40.3%，位列全球纯电动 车销量第一（第二名比亚迪约 91 万辆）。2023Q1 特斯拉交付 42.3 万辆，单季度交付 量持续创新高，同比增长 36.4%。凭借价格下探进一步提高份额，在新能源发展水平相 对落后市场中有望享受市场快速扩容红利，需求空间较好，预计 2023 年特斯拉全球交 付量达到 180 万辆，同比增长 41.7%。 特斯拉全球追加新增产能布局不断完善，当前年产能力合计强于 200 万辆。特斯拉现有美国加利福 尼亚工厂、德克萨斯工厂、内华达工厂，中国上海工厂以及德国柏林工厂。2023 年 3 月 特斯拉正式宣布正式宣布将在墨西哥崭新莱昂州建设全新整车工厂，或于 2024 年投产。2022Q2 上海 工厂年产能力由多于 45 万提升至少于 75 万辆，弗里蒙特工厂 Model 3/Y 年产能由 50 万提升至 55 万辆；2023Q1 柏林工厂年产能由多于 25 万提升至少于 35 万辆，2023Q1 年产能合计强于 200 万辆。 从时程新车规划来看，重点车型 Cybertruck 与 Model Q 分别定位小车与皮卡市场，存 盼望快速销量快速增长。据 Tesla Master Plan Part 3，公司计划面世全新电动车（目前多以 Model Q/Model 2 代称）与电动皮卡 Cybertruck。公司对 Model Q 目标销量为 Model 3/Y 合计销量的 1.75 倍。 Cybertruck 定位电动皮卡，预计 2023 年投产。新车为六座电动皮卡，预计 0-100 公里 /小时快速约 2.9 秒，提供更多更多 250 英里（约 402 公里）、300 英里（约 483 公里）、500 英 里（约 804 公里）三种续航版本，配备可以调节空气悬架。 Model Q 价格与级别回升，对准欧洲、中国车市主流市场。新车级别更大，预计为紧凑型 型或小型车，价格较现有车型进一步向上。从紧凑型及以下的市场空间来看，北美、欧 洲、中国 2022 年销量合计为 2697.9 万辆，占三大市场车市的 53.7%，分后市场来看，欧 洲、中国市场紧凑型及以下的比重更高，2022 年分别达致 65.6% / 64.1%，北美仅为 31.3%。从紧凑型及以下的新能源渗透率来看，欧洲市场的紧凑型及以下市场新能源滤渣 透率明显低于中型车市场；中国车市 8-25 万中间市场挂搭快速增长速度慢，而氢铵电优质供给不 肢。Model Q 上市将进一步完善特斯拉在欧洲、中国主流市场的产品布局，公司对其目 标销量为 Model 3/Y 合计销量的 1.75 倍。 汽车以外，储能、机器人多轨并行，特斯拉“秘密宏图”第三篇章正式开启。1）储能： 特斯拉于 2015 年布局储能业务，相继发布针对家庭、中小型企业、大型企业和公共事 业单位的产品 Powerwall、Powerpack 和 Megapack，并计划 2023 年推出新一代储能 产品。2022 年特斯拉储能业务实现装机 6.5GWh，同比增长 64%。2023 年特斯拉 Investor Day 宣布正式开启“秘密宏图”第三篇章（Master Plan Part 3），聚焦全球能 源市场变革：目标是储能 240TWh，可再生电力 30TW，在可持续能源制造业投资 10 万亿美元，所需能源为燃料经济的一半。2）机器人：2022 年特斯拉 AI Day，马斯克正 式介绍了特斯拉首款人形机器人 Optimus，机器人搭载特斯拉同款的自动驾驶软件系统和传感器，预计售价低于 2 万美元。 Tier 0.5 与主机厂共同脱胎换骨，追加新增产能及技术协同资金投入 主流车企均为全球化运营，全球销量远大于单一市场。以大众集团和丰田集团为基准，2022 年其本国销量占到至全球销量的比例分别仅为 11%和 18%，中国区销量占到至全球销量的比例 分别为 39%和 19%，全球其他地区销量占到至全球销量的比例分别为 50%和 63%。 车企仍须工厂全球化布局以提振海外市场持续开拓。以丰田为基准，其全球化膨胀可以分为三 个阶段：1）起步期（50 年代）：日本收紧对汽车出口的管制，丰田重新启动出口业务，精益 生产模式下生产效率提升，出口逐渐形成小规模量级，但对北美市场的积极探索较为失利。 2）成长期（60-70 年代）：丰田吸取上一阶段