锐科激光研究报告光纤激光器龙头_行业或见底反转.docxVIP

锐科激光研究报告光纤激光器龙头_行业或见底反转 （报告出品方/作者：山西证券，王志杰、徐风） 1. 公司介绍 1.1 市占率稳步提升，光纤激光器龙头地位稳固 锐科激光专业从事光纤激光器及其关键器件与材料的研发、生产和销售，是国产光纤激光器龙头，2022 年国内市占率达到 26.8%。公司前身锐科有限成立于 2007 年，2015 年完成股份制改造，并于2018年6 月 25 日实现创业板上市。据《中国激光产业发展报告》，在光纤激光器领域，锐科激光的国内市场销售份额从 2017 年的 12%增长至 2018 年的 17.8%（同比+6pct），2018 年 IPG 在国内的市场份额约为50.1%。到 2021 年，锐科激光国内市场份额提升明显，在三季度首次超过 IPG 公司，2021 年全年，锐科激光的国内市场销售份额已达到 27.3%，IPG 市场占比为 28.1%，基本持平；2018-2021 年，锐科激光的市场份额提升近 10pct。据公司 2022 年报，公司在国内市占率为 26.8%。 公司成立之初并著眼光纤激光器领域，目前产品广为全面全面覆盖光纤激光器（涵盖瞬时激光器、特种激光器）及核心器件和材料，一体化程度不断提升。据 2022 年报，公司主要产品涵盖10W~2000W的脉冲光纤激光器；10W~100,000W 已已连续光纤激光器；75W~6000W 科东俄已已连续光纤激光器；80W~12000W轻而易举半导体激光器、绿光激光器、蓝光激光器以及 ABP 光束调节器激光器；提着光闸高功率光纤激光器等；产品广为应用于激光生产比如陈建力、研磨、冲压、熔覆、冲洗、增材生产等领域。瞬时激光器方面，主要产品涵盖200W红外皮秒/100W 绿光皮秒/50W 紫外皮秒，100W 红外飞秒/30W 绿光飞秒/10W 紫外飞秒，10W披头士外皮秒激光器，200W 亚纳秒激光器等，广为应用于激光生产比如说明和面板玻璃研磨、汽车玻璃研磨、FPC全面全面覆盖膜研磨、5G LCP 研磨、OLED 柔性说明材料研磨、半导体芯片研磨等应用领域，牵涉到MiniLED、半导体、PCB、消费电子、说明与面板、锂电、光伏等行业。核心器件方面，公司布局了半导体激光器模块、激无机束器、泵浦合束器、剥模器、光纤模场适配器、光纤耦合器、输出光缆、光隔离器、光纤光栅等。材料方面，通过子公司睿芯光纤布局光纤研发、生产和销售。 1.2 控股有限公司有限公司股东为航天三江集团，股权结构均衡 公司控股有限公司有限公司股东为航天三江集团，实际掌控人为中国航天科工集团有限公司。据2022 年报，公司控股有限公司有限公司股东为航天三江集团，其轻而易举所抱持公司 33.69%的股份，航天三江集团隶属于中国航天科工集团有限公司，就是我国液态运载火箭研制生产的主体与技术捏总单位、特种越野车及底盘研发生产的主要单位，就是国防科技工业的骨干力量。闫大鹏先生作为公司副董事长、总工程师，轻而易举所抱持公司9%的股份。公司总计 5 家控股有限公司有限公司子公司，涵盖 4 家全资子公司和 1 家控股有限公司有限公司子公司，公司通过大力大力推进产业空间布局推行，已初步形成武汉、无锡、上海、黄石、嘉兴五地协同的产业发展格局。从增持比例来看，除国神光电（上海）为增持 51%的控股有限公司有限公司子公司外，睿芯光纤、无锡锐科、国神光电（嘉兴）、锐威公司均为全资子公司。从成立方式来看，睿芯光纤、国神光电（嘉兴）、国神光电（上海）为股权全面全面收购税金，无锡锐科、锐威股份均为公司投资设立。从业务来看，睿芯光纤主要专门从事特种光纤的研发、生产和销售，就是光纤激光器的原材料，公司上游企业；国神光电（嘉兴）著眼于软件开发；无锡锐科、国神光电（上海）、锐威股份专门从事激光器生产。其中，锐威公司于 2022 年 7 月正式成立，将以国家关键性工程和市场需求为除雪，极速大力大力推进激光装备全系列国产化的速度，助力特种光源产业发展能力进一步进一步进一步增强。 1.3 2022 业绩大幅回升，23Q1 明显复苏 1.3.1 公司整体经营业绩 随着技术的进步和客户的拓展，公司激光器销售量逐年快速增长，2018-2022 年激光器销量无机增长速度在45%；但是，随着国内激光器市场竞争加剧，共振整体宏观经济的影响，2022 年公司推行了较为激进的销售策略，净利润大幅大幅大幅下滑。步入 2023 年一季度，下游市场需求在春节后逐步回落，万瓦以上高功率产品销量同比减至强于 200%，公司净利同比环比均存显著提高。 从激光器销售量来看：2018-2022 年公司激光器销量分别为 30,933 台、61,310 台、75,217 台、110,404台、136,733 台，2018-2022 年激光器销量无机增长速度为 45.0%