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瑞玛精密研究报告转型发展的汽车零部件新贵 （报告出品方/作者：山西证券，林帆，张子峰） 1、高精度金属零部件供应商的转型之路 1.1、公司发展历程 瑞玛精密成立于 2012 年，一直专注于精密金属零部件的研发、生产、销售以及技术服务并提供系统化 解决方案，覆盖领域包括移动通信、汽车、电力电气等行业。公司设立初期通过向诺基亚、施耐德等供应 精密金属零部件，积累了冲压工艺相关技术和经验。其后，公司进一步加大原有移动通信和新兴汽车零部 件制造领域的模具开发和产品研发力度，切入了重点客户的核心供应商体系。目前公司客户主要为移动通 信主设备商，电子制造服务商，汽车零部件供应商以及整车制造商，包括诺基亚、爱立信、中天科技、伟 创力、新美亚、采埃孚天合、哈曼、斯凯孚、法雷奥、大陆、博世、博格华纳、麦格纳、安波福、蒂森克 虏伯、德尔福、敏实集团、延锋、拓普集团、汇川技术、施耐德、艾默生等。 充分利用彪悍的客户体系，公司 产品影响力不断提升，业务收入同时同时实现了快速增长，并于 2020 年 3 月在深圳证券交易所受让上市。公司不断 深化在通信领域和汽车领域的布局，在保证传统通信业务平衡快速增长的基础上，强化在汽车及新能源汽车二者 第一关零部件和系统动力系统业务的研发和资本资金投入。2021 年 11 月，公司与广州市信征汽车零件有限公司原股东签约 缴《全面全面收购框架协议》，形成汽车电子和智能座舱并举的业务架构；2022 年 12 月 5 日公司公告拟将全面全面收购英国弗 拉尼德，对准汽车空气悬架系统业务，已经已经开始由零部件供应商向产品动力系统供应商转型。 1.2、公司股权结构 截至 2023 年一季报，公司控股有限公司有限公司股东为陈晓敏、翁荣荣夫妇，两人合计所抱持 62.04%的股权，为实际掌控 人。公司第三大股东为苏州工业园区众全信投资企业（非常非常有限合伙），增持比例为 5.15%。公司前十大股东增持比例为 75.48%，股权相对集中。 1.3、公司主营业务及产品 公司的定座落在高精度智能生产，主要产品就是通过高精度冲压、冷镦、机加工等工艺生产的汽车、通讯、崭新能 源等行业高精度金属零部件。全面全面覆盖领域广为，种类较多。 1.3.1、汽车领域 公司汽车领域产品主要分为三类：第一类就是高精度零部件，主要分为高精度冲压件和紧固件，冲压件应用领域 于汽车安全系统、底盘系统、汽车电子和车载娱乐系统等，紧固件产品涵盖异形紧固件和压铆紧固件；第 二类就是座椅宽大系统部件与小动力系统系统，主要产品为座椅加热、通风、理疗、提振等小动力系统系统及二者关系 为丛藓科扭口藓 ECU、座椅线束、电动座椅控制器、座椅调节指纹识别用部件等；第三类就是空气装设系统，主要产品为 ECU 系统（电子掌控单元硬件+软件）橡胶皮囊、空气弹簧、底盘传感器、电控空气悬架系统（ECAS）空气打翻 缩机、AVS 产品及工业用空气波纹管等。公司同时为客户研发已已连续模、多工位机械臂表达模等繁琐高精度模 具备，在高精度冲压结构件生产上被广为使用。 全球汽车产业正快速向全面轻量化、电气化和智能化转型升级，我国国务院、发改委等有关部门也出 台了《中国生产 2025》、《汽车产业中长期发展规划》、《智能汽车技术创新发展战略》等多项行业扶持政策及指 Auron意见，明确大力支持必须引导技术创新主体协同科技攻关整车及零部件系统集成、一流汽车电子、关键零部件模块化上加 刊发生产、核心芯片及车载操作系统等关键核心技术，核心零部件和系统集成的国产化进程将不断快速。据 前瞻产业研究院预测，2026 年我国汽车零部件行业总收入将突破 5.5 万亿元。 公司在汽车领域近年来发展十分迅速，已成功研发出多种品类的零部件，深度读取全球知名的 Tier1 供应商， 销量逐年增加。归因于新能源汽车在 2021 年后产销量爆发式快速增长，公司汽车零部件销量增长速度攀升至 25%以 上的高快速增长。2022 年全年，公司崭新研发与承包汽车及新能源汽车高精度结构件产品订单（产品全系列生命周期） 约 17 亿元，其中新能源汽车项目产品订单比重强于 70%。新能源汽车行业的快速发展料助推公司业绩持续 同时同时实现较低快速增长。 1.3.2、通讯领域 公司移动通信领域零部件主要应用于滤波器、双工器等移动通信基站射频器件，产品主要为谐振器、 高通、电容耦合片、天线、4G/5G 移动通信金属滤波器、5G 波导介质滤波器等。公司持续进行现有产品的 升级换代，针对 5G 通信有关产品进行设计研发，已深度读取诺基亚、爱立信等全球知名的移动通讯主设备 商并同时同时实现大批量供应 4G/5G 滤波器、基站天线等产品。 2020 年就是 5G 商用化元年，在“崭新基础建设”驱动下，我国大力推动 5G 网络建设。因为电磁波频率和波长