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金融发展理论的演进与创新 金融发展理论是金融发展与经济发展之间关系的理论，探讨了不同金融变量的变化以及金融体系的改革等经济发展的作用。本文研究了建立科学有效的金融体系和金融政策，以尽可能促进经济发展。金融发展理论自20世纪三四十年代初开始萌芽, 之后越来越受到经济金融学家的重视, 本文拟对国内外金融发展理论研究文献学习总结的基础上, 从金融发展理论的形成、发展和我国学者的理论创新三个阶段, 阐述各个阶段主要的金融发展理论的主要成果, 从中探寻金融发展理论的演进过程及创新与超越, 以期对我国的金融和经济发展有所裨益。 金融发展是企业家的使命 金融发展理论的渊源是有关金融对经济发展重要性的思想和观点。这种思想至少可以追溯到美籍奥地利经济学家约瑟夫·熊彼特。熊彼特 (1912年) 在其成名作《经济发展理论》一书中, 强调了金融发展在经济发展中的重要性。指出, 为了试用新技术以求发展, 纯粹企业家需要信贷, “他只有先成为债务人, 才能成为企业家”。20世纪三四十年代开始, 一些西方经济学家, 针对金融发展滞后和金融体系运行的低效是抑制经济发展等客观现实, 开始从事金融与经济发展关系方面的研究工作。20世纪60年代, 以雷蒙德·W·戈德史密斯, 爱德华·S.肖, 罗纳德·I.麦金农等为代表的一批经济学家先后出版了以研究经济发展与金融发展为主要内容的专著, 从而创立了金融发展理论。 (一) 衡量一国金融结构和金融发展水平的基本评价是一个跨 1969年, 雷蒙德·W·戈德史密斯出版了《金融结构与金融发展》一书, 提出金融结构论, 奠定了金融发展理论的基础, 从而成为金融发展理论鼻祖。戈德史密斯在书中创造性的提出金融发展就是金融结构的变化, 他采用定性和定量分析相结合以及国际横向比较和历史纵向比较相结合的方法, 确立了衡量一国金融结构和金融发展水平的基本指标体系, 包括金融相关率、金融中介比率、金融机构发行需求的收入弹性、变异系数等。并通过对35个国家近100年的资料研究和统计分析, 得出了金融相关率与经济发展水平正相关的基本结论。戈德史密斯提出, 金融理论的职责在于找出决定一国金融结构、金融工具存量和金融交易流量的主要经济因素。这些为金融发展理论的研究提供了重要的方法论参考和分析基础, 提出金融发展与经济增长关系问题的重要性和研究方向, 确立了研究金融结构与金融发展的基础框架, 为金融发展理论的形成奠定了坚实的基础。 (二) 金融抑制和金融深化的内涵 1973年, 罗纳德·I·麦金农的《经济发展中的货币与资本》和爱德华·S·肖的《经济发展中的金融深化》两本书出版, 分别从金融抑制和金融深化的角度, 全面论证了金融和经济发展之间的相互关系, 详细分析了发展中国家货币金融的特殊性, 被认为是发展经济学和货币金融理论的重大突破, 标志着金融发展理论的正式形成。 1973年, 罗纳德·I·麦金农提出金融抑制一词, 认为发展中国家的金融制度与经济发展之间存在一种恶性循环, 一方面金融制度的落后阻碍经济发展, 另一方面经济发展的停滞又制约着金融发展, 其根本原因就在于政府没有在经济发展过程中充分发挥市场机制的作用, 出于经济发展战略考虑, 而经济金融的各个领域进行了过多的干预。这种干预在金融领导的表现就是对利率和汇率进行严格管制, 政府人为地规定存款利率的上限, 在利率被认为被压低或出现通货膨胀时, 其结果一方面利率管制导致了信贷配额, 降低了信贷资金的配置效率, 另一方面实际利率往往为负数, 金融资产的持有者得不到收益, 不再通过持有现金、定活期存款、定期存款及储蓄存款等以货币形式进行内部积累, 而转向以实物形式, 其结果是银行储蓄资金进一步下降, 金融中介功能降低, 资源配置不合理, 投资减少, 社会成本加大, 经济发展缓慢, 出现“金融抑制”。 罗纳德·I·麦金农和爱德华·S·肖都认为, 金融体制与经济发展之间存在相互推动和相互制约的关系。一方面, 健全的金融体制能够将储蓄资金有效地动员起来并引导到生产性投资上, 从而促进经济发展;另一方面, 发展良好的经济同样也可通过国民收入的提高和经济活动主体对金融服务需求的增长来刺激金融业的发展。发展中国家要想使经济取得发展, 就必须摆脱上述的恶性循环, 重视金融对经济的影响, 发挥金融对经济的促进作用, 放弃金融抑制而实行金融深化。具体来讲, 就是要放弃国家对金融体系和金融市场的过分干预, 放弃对利率和汇率的控制, 使其充分而真实地反映资金和外汇的供求实际状况, 充分发挥市场作用, 有效地控制通货膨胀, 促使金融体系本身摆脱金融抑制而发展, 形成金融与经济发展的良性循环, 从而促进经济的发展。为实现金融深化, 罗纳德·I·麦金农和爱德华·S·肖提出了一系列改革措施, 包括政府放弃对利率的人为干预, 改