理财规模快速回升，后续关注什么？.docxVIP

内容目录 一、7 月以来农村金融机构、理财增配力量凸显 4 二、理财存续规模明显回升，短期限产品新发规模上升较快 6 三、投资策略：关注理财规模回升带来的同业存单及信用债投资机会 8 四、市场回顾 9 1、利率债市场：收益率表现分化，10Y-1Y 国债期限利差收窄 9 一级市场：利率债发行规模环比增加 9 二级市场：收益率表现分化，10Y-1Y 国债期限利差收窄 10 2、流动性观察：央行净投放 180 亿元，资金利率大多上行 11 公开市场操作：央行净投放资金 180 亿元 11 货币市场：资金利率大多上行，同业存单发行利率整体上行 12 3、信用债市场：净融资额为正，收益率走势分化 12 一级市场：信用债净融资额为正 12 二级市场：信用债收益率走势分化，信用利差整体收窄 14 主体评级调整：2 家企业主体评级调高，无企业主体评级调低，无企业被列入观察名单 16 风险提示 16 图表目录 图表 1： 7 月以来农村金融机构和理财的日均净买入规模环比明显增加 4 图表 2： 7 月至今 1 年以内现券的日均买盘规模明显提升 4 图表 3： 今年以来每月农村金融机构分期限日均净买入规模 5 图表 4： 农村金融机构对 1 年以内现券的日均净买入情况 5 图表 5： 农村金融机构对 3-5 年现券的日均净买入情况 5 图表 6： 农村金融机构对 5-7 年现券的日均净买入情况 5 图表 7： 农村金融机构对 7-10 年现券的日均净买入情况 5 图表 8： 今年以来每月理财分期限日均净买入规模 6 图表 9： 今年以来每月理财分券种日均净买入规模 6 图表 10： 7 月以来理财存续规模显著回升 7 图表 11： 今年以来封闭式理财存续规模变化 7 图表 12： 今年以来现金管理型理财存续规模变化 7 图表 13： 今年以来定开式理财存续规模变化 7 图表 14： 7 月以来理财周度新发规模明显增加 7 图表 15： 新发产品加权平均期限降低 7 图表 16： 新发产品业绩比较基准维持在 3.6?附近 8 图表 17： 7 月银行理财产品破净率小幅下降 8 图表 18： 7 月以来短债收益率波动幅度较大 8 图表 19： 跨季后资金面维持宽松 9 图表 20： 理财和农村金融机构加大同业存单增持力度 9 图表 21： 二级资本债品种利差与机构行为变化 9 图表 22： 7 月以来其他（含二永）日均买盘规模有所增加 9 图表 23： 利率债发行数量 10 图表 24： 利率债发行金额 10 图表 25： 利率债发行、偿还和净融资额 10 图表 26： 中债国债收益率曲线 11 图表 27： 每周国债平均收益率及变动 11 图表 28： 央行公开市场操作 12 图表 29： 银行间质押式回购利率 12 图表 30： 同业存单发行利率 12 图表 31： 信用债发行与到期情况 13 图表 32： 各券种周净融资额 13 图表 33： 分行业信用债发行规模统计 13 图表 34： 各等级周净融资额 13 图表 35： 城投债与产业债周净融资额 13 图表 36： 债券取消或推迟发行统计 14 图表 37： 同业存单发行量和净融资额 14 图表 38： 中票收益率 15 图表 39： 中票收益率周变动 15 图表 40： 中票信用利差 15 图表 41： 中票信用利差周变动 15 图表 42： 中债中短期票据收益率曲线 AAA 15 图表 43： 中债中短期票据收益率曲线 AA+ 15 图表 44： 中债城投债收益率曲线 AAA 16 图表 45： 中债城投债收益率曲线 AA+ 16 图表 46： 2023 年 7 月 10 日-7 月 14 日主体评级调整企业一览 16 一、7 月以来农村金融机构、理财增配力量凸显 7 月以来基金维持较大净买入规模，农村金融机构和理财的增配力量开始凸显。7 月至今 基金继续维持较大的净买入规模，日均净买入现券 154.7 亿元。而农村金融机构和理财增 配力量开始凸显，日均净买入规模分别达到 311.1 亿元和 209.2 亿元。在全部日均买盘规 模中，农村金融机构和理财分别占比 38.1?和 25.6?，较 6 月分别增加 32 个百分点和 11个百分点。 图表1：7 月以来农村金融机构和理财的日均净买入规模环比明显增加 （亿元） 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月至今 来源：CFETS， 机构“抢短债”行为再现，短久期债券买盘占比明显提升。分期限来看，7 月至今机构对短债的增持力度明显增加，1 年以内现券的日均买盘规模高达 701 亿元