债牛下转债表现如何？.docxVIP

内容目录 2023 年二季度转债一级市场回顾 4 2023 年二季度转债二级市场回顾 6 股债与转债行情回顾 6 转债交易结构回顾 11 转债投资者持有情况 12 2023 年下半年转债市场展望 13 免责声明 14 图表目录 图1： 转债余额（亿元）与存量个数（只） 4 图2： 转债发行进度汇总 4 图3： 待发转债数量及规模分行业情况 4 图4： 转债一级申购中签率（%） 5 图5： 转债一级申购有效资金（亿元） 5 图6： 分平价区间-新券上市首日平均转股溢价率（%） 5 图7： 2023 年二季度转债市场新券平价 vs 收盘价（元） 5 图8： 2023 年二季度主要指数变化（以 2022 年 12 月 31 日为基准点，%） 6 图9： 2022 年四季度以来十年期国债利率变化 8 图10： 今年以来转债指数与上证指数涨跌幅（%） 8 图11： 转债市场申万一级行业二季度涨跌幅（%） 9 图12： 部分行业转债指数（230331 为 100） 9 图13： 二季度涨幅居前转债（剔除二季度上市新券，截至 6 月 30 日，%） 9 图14： 偏股型转债平均转股溢价率 10 图15： 主流指数及可转债正股波动率（%，年化） 11 图16： 转债现券交易占比-按投资者类型（%） 11 图17： 转债现券交易占比-按投资者类型（%） 11 图18： 转债大小票平均换手率（%） 12 图19： 转债大小票成交占比（%） 12 图20： 转债投资者占比变化（23 年 6 月 vs 23 年 3 月） 12 图21： 转债投资者占比（截至 2023 年 6 月） 12 表1： 6 月以来支持经济运行的政策及事件 7 2023 年二季度转债一级市场回顾 24 只新券发行，二季度余额净增加 244.89 亿，5 月发行节奏放缓。二季度转债 发行共 24 只，规模达到 285.08 亿，其中 4 月和 6 月各发行 12 只，5 月无可转债 公告发行。另外，晶能转债发行规模达 100 亿，恒邦转债、韵达转债、道氏转 02 发行规模超 20 亿。二季度有 14 只转债退出市场，其中仅有现代和小康转债发行 额超 10 亿。故转债余额（按面值算）净增加 244.89 亿，按市值算转债总余额增 加 276.42 亿元。 图1：转债余额（亿元）与存量个数（只） 资料来源： 、 待上市转债数量依旧充足，银行、电力设备行业预案规模靠前。截至 6 月 30 日， 待发可转债共计 229 只，合计规模 3611.2 亿，与 2023 年一季度待发可转债 208 只、合计规模 3261.4 亿相比，转债发行速度略有提升。其中 36 只转债发行已获得证监会核准，发审委通过阶段预案达到 22 只，171 只尚在股东大会/董事会预案环节。分行业看，当前转债预案中电力设备、医药生物、基础化工、机械设备和汽车行业预案数量最多，银行、电力设备、有色金属行业预案总规模最大，其中包括民生银行 500 亿元转债发行预案。 图2：转债发行进度汇总 图3：待发转债数量及规模分行业情况 资料来源：wind、 资料来源：wind、 受新规影响一级申购资金数量下降，而网上中签率维持低位。今年二季度无新券 破发，自 2022 年 6 月《关于可转换公司债券适当性管理相关事项的通知》对个人投资者准入条件进行限制后，新增个人投资者参与转债申购难度提升，新券有效申购资金数量小幅下降，但总体来看散户打新热度不低，网上中签率保持低位。 图4：转债一级申购中签率（ ） 图5：转债一级申购有效资金（亿元） 资料来源： 、 资料来源： 、 新券上市定价偏高，且较低信用评级的新券定价相对更高。今年二季度上市的转债中，当日平价小于 90 元、90-100 元、100-110 元、120 元以上的转债上市当日转股溢价率平均值分别为 42.82、31.86 、35.00 、25.78 ，尽管除平价小于 90 元区间之外的转债平均转股溢价率相对上季度有所下降，但仍明显高于 2018 以来均值。按不同信用评级来看，今年二季度评级为 A、A+、AA-、AA、AA+、AAA 的转债上市当日转股溢价率均值分别为 49.89、40.59 、34.88 、40.61 、30.74 、 33.72 。 图6：分平价区间-新券上市首日平均转股溢价率（） 图7：2023 年二季度转债市场新券平价 vs 收盘价（元） 资料来源： 、 资料来源： 、 2023 年二季度转债二级市场回顾 股债与转债行情回顾 二季度权益市场震荡调整，宽基指数分化明显。2023 年二季度股市震荡较为剧烈， 自进入二季度以来至 2023 年 6 月 30 日，上证指数下跌 2.16，中证 1000