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结构性存款的发展与现状 一、 结构存款的来源 (一) 结构性存款,即市 结构存款是在美国成立的一个简化产品。面对美国股市一路上涨和较为低迷的市场利率, 多家银行推出了与股票指数挂钩的结构化存款产品, 这种产品以股市的增长为基础付息, 并保证投资者的本金不受损失。结构性存款在美国一经发行, 便广受追捧。九十年代, 随着多家投行加入结构性存款这一市场, 美国结构性存款规模呈现爆发性增长, 其产品形式也更为多样, 形成了挂钩利率、汇率、股票价格 (股票篮子价格) 、商品价格 (石油、黄金等) 、指数 (股价指数、商品价格指数) 及风险 (信用风险、通涨风险) 等的一揽子产品体系。 (二) 结构性存款业务 进入二十一世纪, 随着中国加入世贸组织, 中国金融业得到了快速发展, 金融产品设计开始向国际同行学习。在存款基准利率较低的背景下, 银行吸收存款压力增大, 2002年, 光大银行以外币存款为突破口, 推出了外币结构性存款产品;2003年, 建设银行也推出了个人外汇结构性存款产品。随后, 工商银行、中国银行等多家银行机构均推出了类似的结构性存款产品。2004年, 银监会出台《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》, 正式允许获得衍生品业务许可证的中资及外资银行发行股票类挂钩产品和商品挂钩产品, 以人民币为投资比重的结构性存款产品也相继出现, 结构性存款一时间成为了市场关注的焦点, 呈蓬勃发展之势。尤其是2017年11月《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见 (征求意见稿) 》 (以下简称《资管新规》) 公开征求意见后, 结构性存款更是呈现快速增长之势。 二、 结构存款与新的资本管理规则以及表内的财务管理关系 (一) 结构存款的定义和统计要求 1. 挂钩其他指数的存款产品 人民银行在《2009年金融机构金融统计制度》修订内容中新增了“单位结构性存款”和“个人结构性存款”两个统计指标, 用以统计商业银行吸收的结构性存款业务, 并对结构性存款进行了解释, 指“嵌入了衍生产品或收益挂钩股指、汇率等指数的存款产品, 目前主要为各金融机构已经纳入存款口径的代客理财资金”。两个指标在商业银行“定期负债”下统计, 在报表归属中, 分别计入单位存款和个人存款统计。 人民银行在《2011年金融机构金融统计制度》修订时又对结构性存款进行了调整, 分别在单位存款和个人存款下单设“单位结构性存款”和“个人结构性存款”指标, 在报表归属中, 仍分别计入单位存款和个人存款, 并再次对结构性存款进行了解释, “指金融机构吸收的嵌入金融衍生工具的存款, 通过与利率、汇率、指数等的波动挂钩或与某实体的信用情况挂钩, 使存款人在承担一定风险的基础上获得更高收益的业务产品。目前主要为各金融机构已经纳入存款口径的代客理财资金”。 2. 构性存款的定义 按照2016年发布的《存款统计分类及编码》 (JR/T0134-2016) 标准规定, “结构性存款指金融机构吸收的嵌入金融衍生工具的存款, 通过与利率、汇率、指数等的波动挂钩或与某实体的信用情况挂钩, 使存款人在承担一定风险的基础上可能获得更高收益的业务产品”。与人民银行金融统计制度对结构性存款的定义一致, 不同的是人民银行金融统计制度结构性存款指标的含义更为宽泛。 (二) 管理新规定和其他政策对金融产品的要求 1. 证券业务企业表外理财存在缺陷 《资管新规》在第三条款中指出了资产管理产品的定义, “包括但不限于银行非保本理财产品, 资金信托计划, 证券公司、证券公司子公司、基金管理公司、基金管理公司子公司、期货公司、期货公司子公司和保险资产管理机构发行的资产管理产品等”, 银行表外理财明确包含其中, 对表内理财并未做出明确。但《资管新规》在第十八条款中指出, “金融机构对资产管理产品应当实行净值化管理, 净值生成应当符合公允价值原则, 及时反映基础资产的收益和风险”, 明确要求理财产品要实现净值化管理。 2. 本型理财的具体指标 按照2016年《商业银行理财业务监督管理办法 (征求意见稿) 》 (以下简称《管理办法》) 第二章产品定义与分类管理的规定, “按照是否保证产品本金兑付, 商业银行理财产品可以分为保本型理财产品和非保本型理财产品”, “保本型理财产品是指商业银行按照约定条件向客户保证本金支付的理财产品。非保本型理财产品是指商业银行按照约定条件和实际投资收益情况向客户支付收益, 不保证本金支付和收益水平的理财产品”。 在《管理办法》第二章第十一条指出, “按照收益表现方式的不同, 商业银行理财产品可以分为净值型理财产品、预期收益率型理财产品和其他收益表现方式理财产品”, 据多家商业银行反映, 目前在售及存续的表内理财绝大部分都是预期收益率型的产品。在《管理办法》中, 并未提出表内理财和表外理财的概念, 但对于保本