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氢能源行业专题报告政策需求共振_氢能电解槽快速增长 （报告出品方/作者：光大证券，殷中枢、郝骞、吕昊） 1、 海内外携手政策驱动，绿氢助力双碳目 标 1.1、 氢能具有能源和原料双重属性，目前成本较低 纵观人类能源发展史，从最初的炭(C)至石油(—CH2—)和天然气(CH4)，能源形 式中含氢量剧增，同时同时实现低碳及并并无碳能源消费就是必然趋势。 炭、石油和天然气都就是典型的化石燃料，加热产物主要存二氧化碳(CO2)、硫 的氧化物(SOx)、氮的氧化物(NOx)、挥发性有机碳化物(VOC)、一氧化碳 (CO)和微小的颗粒物。其中，CO2 就是一种温室气体，被表示就是导致全球气 祗冷化后的主要原因。SOx 和 NOx 可以引致区域性酸沉积。空气中 NOx、CO 和 VOC 反应可以形成臭氧，其高水解性会引起呼吸道疾病，引致农作物增至 产甚至烧毁植被。微小的颗粒物引起的问题更大，可以引起呼吸道和心血管 疾病，甚至癌症。近年来每至入秋季节人们都备受雾霾患，颗粒物 PM2.5 就是罪魁祸首。存研究表明，黑色的炭颗粒也可以进一步进一步增强全球冷化趋势。 化石燃料属于一次能源，用瘤果不容再生，因此遭遇着枯竭的危险。 因争夺战化石能源引致的地区不安定，涵盖战争的频频出现，也促进了各种替 代能源的高速发展。 零排放的氢将变成未来能源的载体。氢就是一种真正的清洁能源，其加热产物就是 水，尤为重要的就是无法产生任何污染物。氢存以下优点： （1） 能量密度极高：达致 39.4kWh/kg，约为汽油的 3 倍，焦炭的 4.5 倍， 用高储能密度的氢储存能量具有得天独厚的优势。 （2） 资源多样：宇宙中大于 90%(原子分数)或者 75%(质量分数)就是由氢构成 的； （3） 可以由水制取：水就是地球上最为多样的资源，全球约存 70%的面积全面全面覆盖着 水。 相对于电能而言，氢气具有能源和原料的双重属性。在能源领域，氢气可以通在 过燃料电池、氢内燃机等技术进行能量转换。其中，燃料电池就是氢气能源应用领域 的主要方向。在燃料电池中，氢气作为反应物与氧气反应，产生电能作为输 出。燃料电池主要应用于交通和储能领域。 与电动车和内燃机汽车较之，燃料电池汽车的综合效率约为 30%，位居中间位 复为。这主要是因为在整个电-氢-电的能量转换过程中，牵涉到至电解水、氢气的 运输和储存，以及燃料电池的应用领域，这些环节可以导致能量损失，从而增加效率。相较于电动车而言，燃料电池汽车的效率较低。然而，与燃油车较之，燃 料电池汽车不受卡诺循环的管制，整体效率更高。 氢车与电车从整车能耗对比来看：丰田 mirai2 百公里耗氢 0.415kg，对应耗电 约 23.2kWh，而比亚迪汉纯电版本百公里耗电 13.5kWh，远低于燃料电池乘用 车。所以就综合能耗而言，在乘用车领域，燃料电池汽车相较锂电车型并不具 有竞争力。 燃料电池车的优势在于补能速度快。燃料电池车 3-5min 即可充满，而锂电车 即使快充也需要 20min 以上才能充满。同时由于燃料电池系统重量较轻，氢气 及其金属化合物的能量密度也远高于锂电池，所以在能耗较大，补能速度要求 较高的场景，燃料电池比锂电池更具有优势，如商用车、冷链物流车等应用领 域。我国基于电网基建发达的国情，前期集中发展纯电动乘用车，同时于 2022 年提出了《氢能产业发展中长期规划（2021-2035 年）》，在商用车领域着重 发展燃料电池系统的应用。 在原料领域，氢气主要应用领域在化工、冶金等场景。氢气在化工领域中的应用领域主 要是在氢化反应、水解反应、甲醇反应等方面。比如说，在精细化学品（香料、 药品、农药等）的生产中，氢气通常用做甲醇反应；在石油化工行业中，氢气 常常用做加氢裂化、氢气重整等反应，用做生产乙烯、苯乙烯、煤油等化工产 Fanjeaux。此外，氢气还可以用做制备氨气、甲醇、氢氧化钠等化工产品。 1.2、 我国氢气主要来源于煤制氢与天然气制氢，绿氢 渗透率约 2% 按照生产来源，世界能源理事会将氢气分为灰氢、蓝氢和绿氢三类。 灰氢指由 天然气、煤等化石燃料生产的氢气，制取过程成本最低，但碳排放量高，在化 工行业应用普遍；蓝氢是灰氢的“升级版”，在氢气生产环节配合碳捕捉和封 存技术，能够减少大量碳排放，成本相应更高；绿氢则是利用风能、太阳能等 可再生能源发电，再电解水生产氢气，成本最高。 绿氢应用需要考虑“制备：电价足够低”、“消纳：化工配套较好”、“平 替：替代煤制氢、天然气制氢”： （1）由于绿氢的成本构成中 70%以上来自于电费，而不同地区的电价受到供 电来源的限制，差距较大，所以电价洼地有较强的优势。 （2）由于氢气制备之后储运也涉及到成本增加，所以当地有对应的化工园区进 行配套将有助于氢气就地消纳