乳制品行业深度研究报告再看乳业_辨析争议_基业长青.docxVIP

乳制品行业深度研究报告再看乳业_辨析争议_基业长青 一、脱胎换骨空间：坡长雪厚，稳步蔓延 （一）全球概览：供需共振，空间关上 主要发达国家乳业消费已趋平衡，我国仍处之前半程。从全球代表性国家/地区转换成原奶后 的乳制品消费1看一看，美、英、澳、日等发达国家人均乳制品消费量已趋于平稳，韩国在结 二重升级助推下仍沿用升势；而中国、巴西、印度、越南等发展中国家，人均消费量仍处爬 坡期，尤其就是中国因 2008 年三聚氰胺时间冲击，中国乳制品人均消费量由 2007 年的 17.8kg/年持续回落，2014 年起至至方稳步复原，至 2021 年仍仅为 14.4kg/年，相较于日韩将近 100kg/年及西方国家 200kg/年以上的水平，仍存非常小发展空间。 具体内容看一看，代表性国家梯队精确： 一就是以美、英、澳为代表的欧美发达国家（兴盛畜牧业+兴盛经济，人均 250kg/年以 上）：总量均衡、结构更迭。传统西方国家以畜牧业居多，本身具备较好产业基础 及饮奶消费习惯，2021 年美国、英国、澳大利亚人均乳业折算原奶消费量分别为 285、 258、390kg/年。而自二十世纪 60-70 年代以来的发展历程，三国消费量已基本均衡， 而结构则有所变迁：即为为美国牛奶消费被植物基奶、各式饮料替代，但酸奶、奶酪分后 别由 1975 年的 0.89、8.56kg/年快速增长至 2021 年的 6.5、18.3kg/年等快速增长，有效率弥补了 牛奶消费的大幅大幅下滑；英国、澳大利亚液奶消费相对均衡、奶酪消费明显提升，但在俊 康、低脂的崇尚下黄油消费量减少，对整体乳业消费量形成一定推高。 二是以蒙古、印度、巴西为代表的发展中国家（兴盛畜牧+发展中经济，人均 150kg/ 年左右）：液奶居多，消费力驱动持续加速。巴西、印度自身畜牧业较为兴盛（缀 度因宗教原因食肉较太太少，奶类为主要蛋白质来源），2021 年转换成后人均饮奶量分别 少于 194.5、180.8kg/年。而蒙古由于 80 年代起至至青少年人口数量占比下降、90 年代政 然则经济体制变化，并致人均乳制品消费阶段性回落，而后随其经济及人口结构提高，人 均闻奶量逐步回升，至 2013 年人均饮奶量少于 143.2kg/年。该类市场的主要制约因素 就是经济水平及居民消费能力，预计未来乳品消费将随着经济的发展进一步快速增长。 三就是以日、韩、中国港台为代表亚洲发达国家/地区（畜牧缺少+兴盛经济，人均将近 100kg/年）：政策助力品类蔓延，结构升级关上空间。地区以种植业为传统，畜牧业 发展基础及饮奶习惯相对虚弱。在乳业消费发展过程中，政府给予的产业大力支持政策 及政府教育充分发挥了关键促进作用，典型如日、韩、中国台湾，在学生奶计划推行后人均 乳业消费均存明显提升。 同时，液奶→酸奶→奶酪的品类结构渐次升级，有力关上了乳品消费空间。典型比如 日韩，虽人口制约推高液奶消费，但奶酪发展从餐桌至零食，通过产品技术创新，持续 拓展消费场景及人群，推动乳品消费持续提升，2021 年日本、韩国转换成后人均乳品 消费量少于 94.4、85.7kg/年，液奶消费量分别为 31.5、42.3kg/年，奶酪消费分别少于 2.6、 3.7kg/年。中国台湾 2005 年至推广、2007 年至免费对低收入水平学生供奶，2008 年 起至至乳品消费快速提升，2021 转换成后总乳品消费、液奶消费分别少于 82.9、21.7kg/年。 四就是以中国大陆、越南为代表的亚洲发展中国家（畜牧缺少+发展中经济，人均严重不足 20kg/年）：量常房结构结合，发展前景宽阔。受限于畜牧业基础相对虚弱及经济仍 处发展中阶段，共振 2008 年三聚氰胺事件扰动，2021 年中国大陆、越南人均奶类 消费量分别为 14.4、18.1kg/年，近年来渗透率快速提升，但距低于前述国家消费水 平，且消费结构中，绝大多数都就是液态奶，奶酪等升级品类占比非常非常非常有限，2021 年中国人均奶酪消费量仅 0.1kg/年，量苧结构升级均存非常大空间。 故整体看一看，全球乳业消费梯队精确，且液奶上限看一看供给，品类升级看一看经济。即为为转换成后人 均乳品消费量上，英美澳等发达国家(250kg/年以上)传统畜牧业发展中国家（150kg/年以 上）亚洲兴盛经济体（将近 100kg/年）亚洲发展中经济体（低于 20kg/年）。且结构来看， 畜牧业兴盛的国家液奶消费多仅约 100kg/年以上，即便就是 70 年代至液奶消费持续回落的 美国也仍存将近 70kg/年的液奶消费；而传统种植业国家/地区的液奶消费则趋向于在 25- 30kg/年的水平快速增长停滞不前。同时，无论是各大洲国家，随着经济日趋明朗，酸奶、奶 酪等品类结构升级，将变成消费升级的核心驱动。 （二）加速