高管薪酬、资本错配与商业类国有僵尸企业的企业绩效——基于营业活动重分类视角.pdfVIP

中小企业管理与科技 Management Technologyof SME 高管薪酬尧资本错配与商业类国有僵尸企业的企业绩效 要要要基于营业活动重分类视角 姜懿 栾欣， （烟台职业学院，山东 烟台 264670） 揖摘 要铱论文结合国有企业细分类，基于营业活动重分类视角，剔除疫情影响，采用2011-2019年我国A 股上市公司的数据，从公司 治理角度实证检验降低高管薪酬是否有利于商业类国有僵尸企业的盘活。研究表明，企业内部营业活动间的资本错配会降低企业绩 效，加剧商业类国有企业僵尸化；商业类国有僵尸企业实施高管薪酬激励可以缓解资本错配对企业绩效的负作用。因此，一味降低高 管薪酬无法发挥降本增效的作用，不利于商业类国有僵尸企业的盘活。 揖关键词铱商业类国有僵尸企业；资本错配；高管薪酬；营业活动；企业绩效 揖中图分类号铱F272.91；F275 揖文献标志码铱A 揖文章编号铱1673-1069（2023）06-0034-03 1 引言 准确的财务风险信息，对各行业财务风险作出准确测度。在 众所周知，商业类国有僵尸企业效率低下，而商业类国 资本结构调整的衡量方面，基于营业活动重新分类视角，本 有企业中高管具有“高管”和“高官”双重身份的双轨制薪酬 文借鉴王竹泉等的研究，选用综合考虑资本回报率和风险的 体系一直备受诟病，因此，在治理过程中，商业类国有僵尸企 资本错配指标作为衡量企业资本结构调整的标准。本文利用 具体公式为： 业往往企图通过降低高管薪酬达到降本增效的效果，但是目 CMs表示资本错配， r r c +c c +c CMs= i,t - j,t 伊 i,t i,t-1 - j,t j,t-1 前在“处僵”过程中尚未有研究对这种只强调对高管行政行 蓸Risk Risk 蔀 蓸 C+C C+C 蔀 i,t j,t t t-1 t t-1 为的约束，却忽略了对高管激励的措施的有效性进行验证。 式中，Risk 、Risk 分别代表经营活动风险和投资活动风 i,t j,t 基于以上背景，本文从公司治理角度入手，探讨降低高管薪 险；i、j 分别代表企业营业活动中的经营活动、投资活动；r 、r i,t j,t ； 酬是否有利于商业类国有僵尸企业的盘活。