理财子，后赎回时代的高光表现.docxVIP

券种跨季时的收益率变化进行分析后，我们发现理财跨季时对于二永债的现券买 卖变动与收益率变化呈现明显的反相关性，即在季末时点，理财类会抛售二永债或大幅减少净买入，而跨季后则会转为净买入或加大配置力度，相应的二永债收益率在跨季时点也往往出现先高后低的趋势，从 2021 年以来的 10个季末数据来看，理财有 7 个季末出现先卖后买或跨季后增配力度加大的现象， 对应二永债收益率先高后低走势的概率为 86%，若考虑理财季末二永债变动为负的情况（即跨季后仍持续卖出），整体而言其现券交易变动量与收益率变 化呈反相关的概率仍为 80%。因此，可适当尝试在理财卖出前先卖出，在理财买回前再买入的波段交易。 ? 风险提示： 流动性风险，数据统计与提取产生的误差。 正文目录 TOC \o 1-2 \h \z \u 理财子，走出赎回潮 5 理财产品投资风格有何变化？ 5 产品结构明显调整 5 资产配置更加稳健 7 理财在买哪些债券？ 8 久期的主动调整——赎回潮后显著降低资产久期，有利有弊 9 如何估算理财产品的久期？ 9 理财产品的久期有何变化？ 10 数据交叉验证，现券交易估算久期是否准确？ 12 杠杆的应变之道——精准择时，在资金收紧前“绝杀式”降杠杆 13 今年以来理财杠杆整体维持中性 13 近期理财的杠杆变化 14 理财资金回表时的现券交易规