宏观研究：出口仍存下行压力，市场需规避美元超预期上行风险.docxVIP

目录 TOC \o 1-2 \h \z \u 大类资产表现 4 国内外宏观热点 4 海外宏观热点及一句话点评 9 国内宏观热点及一句话点评 22 风险提示 31 图表目录 图表 1： 大类资产价格变动一览 4 大类资产表现 9 月第一周，大宗商品价格涨少跌多。美债收益率上行，美股下跌；美元指数走强，人民币汇率走弱；中债收益率上行，A 股下跌。 图表1：大类资产价格变动一览 资料来源： iFinD， 国内外宏观热点 8 月出口降幅显著收敛，基数影响大。按美元计价，今年 8 月份我国进出口 5013.8 亿美元，下降 8.2。其中，出口 2848.7 亿美元，下降 8.8?；进口 2165.1 亿美元，下降 7.3；贸易顺差 683.6 亿美元，收窄 13.2?。对比 7 月-14.5?的降幅，8 月出口降幅明显收窄。一个原因是基数影响。剔除基数影响，8 月出口两年平均增速为-1.43?，较 7 月 0.1?，实际增速下滑。去年 7 月出口同比 17.16， 8 月出口 6.52?，超过 10 个百分点的骤降，基数效应显著推升了今年 8 月的出口同比读数。从商品量价表现来看，水产品、成品油、肥料、箱包及类似容器、陶瓷产品、钢材、集成电路、汽车（包括底盘）8 月价格同比均有下降，其中箱包 及类似容器和汽车（包括底盘）下降幅度较大，分别较去年同期下降 24.48、9