电子：如何看待功率半导体的价格趋势.docxVIP

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功率半导体行业供需研判 4

投资建议 8

风险因素 8

表目录

表1：中国大陆部分功率半导体晶圆产能统计（单位：万片/月） 4

图目录

图1：东芝30VMOSFET（SSM3J332R）价格趋势（元） 4

图2：英飞凌200VMOSFET（IRF640NPBF）价格趋势（元） 4

图3：主要功率半导体企业毛利率水平 5

图4：主要功率半导体企业净利率水平 5

图5：2023Q3功率半导体企业库存水位仍较高 6

图6：2023Q4功率半导体产品货期缩短 6

图7：3Q23全球智能手机出货量同环比提升 7

图8：2023年我国多个细分家电线下零售额规模增长 7

图9：我国新能源汽车月度销量及增速（万辆） 7

图10：我国光伏新增装机量（万千瓦） 7

功率半导体行业供需研判

功率半导体价格持续磨底，部分厂商已开启涨价。由于下游需求疲软，厂商库存持续走高，同时国内功率半导体行业参与者较多，竞争较为激烈，2022年以来功率价格持续走低，且中低压产品承压更大，以东芝30VMOSFET产品SSM3J332R为例，2022年底价格约0.4元，2023年4月降至0.14元，并持续保持这一低价。今年1月初以来，已有部分厂商开启涨价，根据集微网，扬州晶新、蓝彩电子、三联盛、深微半导体等本土功率半导体厂商已向客户发送涨价函，价格上调幅度处于5%-25%区间。

图1：东芝30VMOSFET（SSM3J332R）价格趋势（元） 图2：英飞凌200VMOSFET（IRF640NPBF）价格趋势（元）

0.5 5

0.4 4

0.3 3

0.2 2

0.1 1

0 0

资料来源：华强电子网， 资料来源：华强电子网，

产能端，近年国内功率半导体扩产幅度较大，为提升产线稼动率，需求下行阶段厂商或采取低价策略，因而当需求有所回暖时，价格或恢复至相对合理水平。功率半导体企业多以IDM模式经营，2020年以来新能源车、光伏储能等需求旺盛，而海外大厂产能吃紧情况下，国内功率企业开启扩产。截至23H1，华润微在建一条12英寸产线，产能约4万片/月，重庆

12英寸产线正在爬坡；士兰集昕12英寸产线已有部分设备到厂投入生产，目标产能3万片

/月；中车时代电气宜兴三期项目已经开工建设，中低压器件产能持续提升。而2022年下游需求疲软，在国内产能大幅释放背景下，行业面临供过于求境况，产线稼动率下降，部分厂商为提升新产线稼动率或采取低价策略扩大销售规模，短期承受亏损。我们认为，当前需求回暖阶段，前期承压较大的公司或开启涨价至合理水平。后续厂商扩产进度受到供求关系影响或有所放缓。

企业名称/项目名称尺寸地点2022

企业名称/项目名称

尺寸

地点

2022年实际产能

总目标产能

类型

状态

华润微电子

8

重庆

6.5

7

IDM

量产

华润微电子

8

无锡

7.2

9

IDM

量产

华润微电子

12

重庆

0.5

3

IDM

在建

士兰微

8

杭州

6

6

IDM

量产

士兰微厦门

12

厦门

6

8

IDM

量产

华微电子

8

吉林

1

2.2

IDM

在建

中车时代电气

8

株洲

1

3

IDM

量产

比亚迪长沙

8

长沙

0.5

2

IDM

在建

比亚迪济南

8

济南

1.8

3

IDM

量产

重庆万国

12

重庆

2

3

IDM

量产

杨州晶新微电子

8

扬州

0

5

IDM

在建

中芯绍兴

8

绍兴

10

10

代工

量产

华虹无锡(一期)

12

无锡

6.5

9.5

代工

量产

华虹无锡(二期)

12

无锡

0

8.3

代工

在建

华虹宏力

8

上海

6.5

6.5

代工

量产

华虹宏力

8

上海

6

6.5

代工

量产

华虹宏力

8

上海

5.3

6.5

代工

量产

资料来源：集微咨询，

成本端，材料人工成本增加，利润空间进一步挤压，短期小厂涨价意愿更强。由于上游原材料价格和人工成本上涨，在前期价格已大幅下修的情况下，盈利能力较差的产品所承受的压力更大。小规模厂商主要集中在中低端产品，短期若无法承受亏损则更有意愿进行调价，

而大厂的产品结构更为完善，且具有规模效应，承压较小。从利润端来看，部分厂商或已度过了最低点，毛利率上，3Q23扬杰科技环比+2.8pct，斯达半导环比+0.6pct，新洁能环比

+0.4pct；净利率上，3Q23士兰微环比+4.9pct，东微半导环比+0.7pct，斯达半导环比持平，盈利能力逐渐修复。

图3：主要功率半导体企业毛利率水平 图4：主要功率半导体企业净利率水平

55%

45%

35%

25%

华润微 士兰微 时代电气 斯达半新洁能 扬杰科技 捷捷微电 东

35%

2