海康威视-市场前景及投资研究报告-感知认知技术，引领智能物联.pdfVIP

证券研究报告|2024年07月09日

海康威视（002415.SZ）优于大市

感知与认知技术螺旋上升，引领智能物联新未来

核心观点公司研究·深度报告

公司是基于大数据、人工智能与物联感知技术的解决方案厂商。公司针对千电子·其他电子Ⅱ

行万业场景数字化转型需求提供软硬件解决方案：包括覆盖电磁波、机械波

等外界信息的感知硬件产品（如摄像机、音频、传感器等）以收集外界信息；

基于云计算、大数据与人工智能等技术构建了“云边融合、物信融合、数智

融合”的能力架构进行数据处理与分析；在此框架下形成了覆盖10余个主

行业、近90个子行业500多个细分场景的软硬件数字化解决方案能力。

经营稳健股东回报稳定，智能物联转型初步完成。随视频技术由安防向物联

媒介发展，公司持续转型升级，收入规模由上市之初7亿元增长至23年893

亿元，自上市至23年累计现金分红584亿元。随着视频监控进入智能化阶

段，公司开启了智能物联转型:从建立云边融合三层计算架构到产品端(两池

一库四平台)与业务端（PBG/EBG/SMBG事业群）整合，结合感知、大模

型与大数据等技术投入，23年智能物联转型初步完成，EBG企业事业群

收入占比超过PBG公共服务事业群达20%，成为增长主要动能。

行业迈向智能化，打开智能物联增长空间。根据罗兰贝格与数据，制造

业、金融保险、零售、能源电力等产业的数字化潜在价值均在2万亿美元以市场走势

上；以作为支柱性工业的制造业为例，其行业特点为重资产且流程复杂，需

要在制造、运输、管理等多个环节进行数字化应用以实现降本增效，转型诉

求强，数字化创造的潜在价值达6万亿美元。在此背景下，企业智能化解决

方案单位价值量持续提升；以某新能源企业为例，对应业务价值量由18年

110万元+增加至21-22年合计2500万元+。

围绕智能化要素，公司智能物联架构与落地能力铸就核心竞争力。行业智能

化沿收集数据、建立数据关系到挖掘数据价值发展，高质量数据、使能工具

为核心要素。海康威视基于全面感知产品与碎片化场景经验积累建立了覆盖

各行各业的高质量数据，基于云边融合计算架构、AI开放平台为用户提资料：Wind、国信证券经济研究所整理

供了“开箱即用”的使能工具，叠加大模型的引入提升了解决方案落地的效相关研究报告

率，最终建立了基于软硬件技术的千行万业数字化解决方案能力。《海康威视（002415.SZ）-1Q24扣非归母净利润同比增长13%，

智能物联转型初步完成》——2024-04-22

盈利预测与估值：我们看好公司的经营韧性与行业智能化带来的长期增长动《海康威视（002415.SZ）-4Q23归母净利润环比增长50%，公司

经营显韧性》——2024-02-04

能，预计24-26年归母净利润163/181/195亿元（YoY+16%/+11%/+8%）；通《海康威视（002415.SZ）-3Q23单季度归母净利润同比增加14%，

过相对估值，预计公司合理目标价为36-40元，相对目前股价有21%-33%溢“观澜”大模型提供长期发展动能》——2023-10-26

《海康威视（002415.SZ）-2Q23单季度营收与归母净利润均实现

价空间，维持“优于大市”评级。同环比增长》——2023-08-22