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临近月末，理财规模环比下降近千亿 3

业绩表现：短债类代表产品净值加快上涨 3

理财规模：月末环比下降973亿元 3

风险端：理财产品破净率持续走低 4

杠杆率：银行间、交易所均在抬升 6

基金久期：各风格中长债基久期均拉伸 7

政府债发行：新增专项债发行进度达45.4% 10

风险提示 12

图表目录

图1：短债类代表产品净值增速加快（单位为1） 3

图2：理财同母行之间或存在互动，规模缩减近千亿，较前一周降973亿元至30.26万亿元 4

图3：本周全部理财产品破净率小幅降0.1pct至1.8% 5

图4：全部理财产品业绩不达标率小幅抬升至14.6%，周增幅为0.1pct 5

图5：近1周理财产品业绩负收益率占比 6

图6：近3月理财产品业绩负收益率占比 6

图7：银行间质押式回购成交总量与R001成交量占比（更新至2024年7月26日） 6

图8：银行间债券市场杠杆率（更新至2024年7月26日） 7

图9：交易所债券市场杠杆率（更新至2024年7月26日） 7

图10：利率债基：剔除摊余及定开后的久期中位数拉伸至3.42年（更新至2024年7月26日） 8

图11：信用债基：剔除摊余及定开后的久期中位数拉伸至1.65年（更新至2024年7月26日） 8

图12：剔除定开基金的中长债基金久期中位数拉伸至2.31年（更新至2024年7月26日） 9

图13：短债基金及中短债基金久期中位数分别为0.85、1.23年（更新至2024年7月26日） 9

图14：2019年以来国债净发行规模（亿元） 11

图15：2019年以来地方债净发行规模（亿元） 11

图16：2019年以来政金债净发行规模（亿元） 12

临近月末，理财规模环比下降近千亿

业绩表现：短债类代表产品净值加快上涨

本周央行宣布降息，债市收益率显著下行，且中短端表现优于长端，其后月内MLF意外二次续作，长端和超长端走出补降行情。纯债类理财产品方面，短债类代表产品净值增幅为0.07%（周环比+0.01%），中长债代表产品区间收益率为0.07%，基本与前一周持平。混合类产品方面，偏债混合类产品近7日区间收益率为0.05%，也基本与前一周持平。

滚动30日以来理财子代表产品规模加权净值

滚动30日以来理财子代表产品规模加权

净值

偏债混合

中长债短债

1.100

1.090

1.080

1.070

1.060

1.050

1.040

1.030

1.020

1.010

1.000

资料来源：普益标准，研究所

注：（1）选取各类产品规模前100作为代表合成加权净值。（2）7月25-26日净值数据更新较少，净值截至日期为7月24日。

理财规模：月末环比下降973亿元

临近月末，理财规模转降，较前一周减少973亿元至30.26万亿元。结合历史来看，季初月和季中月的最后一周，理财同母行之间或存在互动，理财规模多下降。以历史7月为例，2021-23年7月最后一周理财规模均呈下降态势，周降幅分别为0.30、0.08、0.01万亿元。2024年7月最后一周，理财规模同样缩减，环比降幅为

0.10万亿元，处于历史同期较高水平。全月来看，7月（截至26日）理财规模累计增1.52万亿元，与2022-23年同期较为接近（2020-23各年7月增幅分别为1.82、2.23、1.66、1.74万亿元）。

本周理财子机构规模同样转降，环比减少702亿元至26.55万亿元，存续规模占全部理财比重为87.73%（周环比+0.05pct）。

图2：理财同母行之间或存在互动，规模缩减近千亿，较前一周降973亿元至30.26万亿元

银行理财业登记中心-

银行理财业登记中心-存续规模（万亿元）

银行理财业登记中心-估算非理财公司存续规模（万亿元）

银行理财业登记中心-估算理财子存续规模（万亿元）

30.26

26.55

25

20

15

10

5

0

21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 23-07 23-10 24-01 24-04

资料来源：银行业理财登记中心，普益标准，研究所

注：2024年7月为周度存量数据，2024年6月及之前为月末存续数据。

分投资方向看，纯固收类和现管类产品为本周规模缩减的主要拖累项。具体而言，固收类产品环比降1432亿元至4.2万亿元；然后是现管类产