【国盛-2026研报】25Q4电力持仓已至低点，南网2026计划固投1800亿.pdfVIP

证券研究报告|行业周报

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20260125

年月日

电力

25Q4电力持仓已至低点，南网2026计划固投1800亿

本周行情回顾：本周（1.19-1.23）上证指数报收4136.16点，上涨0.84%，增持（维持）

沪深300指数报收4702.5点，下跌0.62%。中信电力及公用事业指数报收

3177.58点，上涨2.24%，跑赢沪深300指数2.86pct，位列30个中信一级

行业走势

板块涨跌幅榜第14。个股方面，电力及公用事业板块上市公司大部分上涨。

本周行业观点：

电力沪深300

25Q4主动型基金对电力及公用事业行业持仓小幅回落，指数型基金持30%

仓小幅回升。根据我们对基金重仓持股统计，2025年Q4末主动型基金22%

对电力及公用事业板块持仓占比为0.61%，同比降低1.31pct，环比Q3

减少0.03pct；指数型基金对电力及公用事业板块持仓占比为1.77%，同14%

比降低1.35pct，环比Q3增长0.02pct；合并计算后，两类型基金对电6%

力及公用事业板块持仓占比为1.18%，整体与Q3相比变化不大。-2%

2025Q4主动型基金配置变动：从流通股占比变动来看，获增配的前五-10%

名标的为建投能源（+1.00pct）、中闽能源（+0.35pct）、京能电力2025-012025-052025-092026-01

（+0.29pct）、内蒙华电（+0.25pct）、华能国际（+0.20pct），获减配

前五标的为新天然气（-0.46pct）、大唐新能源（-0.39pct）、华电国际作者

电力股份（-0.35pct）、福能股份（-0.33pct）、华电国际（-0.28pct）。分析师张津铭

2025Q4指数型基金配置变动：从流通股占比变动来看，获增配前五标执业证书编号：S0680520070001

的为南网储能（+0.24pct）、长江电力（+0.12pct）、三峡能源（+0.12pct）、邮箱：zhangjinming@

中国核电（+0.12pct）、华能国际（+0.11pct），获减配最多标的为申能分析师高紫明

股份（-0.53pct）。执业证书编号：S0680524100001

邮箱：gaoziming@

➢南方电网2026年固定资产投资安排1800亿元，连续五年创新高。南分析师刘力钰

方电网公司2026年安排1800亿元固定资产投资，是其资本开支连续第执业证书编号：S0680524070012

五年创下历史新高，相较2025年的1750亿元和2024年的1730亿元