A股风险偏好迎来修复，科技成长或占优.docxVIP

2026年09月19日

证券研究报告|策略研究|策略点评

A股风险偏好迎来修复，科技成长或占优

报告摘要核心观点：

◆全球地缘局势有望改善。中美外长通话，双方着重就两国高层交往进行了深入讨论。外交部就中美元首会晤释放积极信号。与此同时，中东局势出现缓和迹象。

◆美联储加息靴子落地，为2023年7月以来首次。点阵图显示年内或再加息一次、2027年利率维持不变。沃什释放了偏鹰派的政策信号。由于市场已提前定价，加息落地后美股、美债以及A股均表现为利空出尽。往后看，美国政策利率依旧处于较高水平，加息空间有限。中期维度，科技行情由产业基本面主导。当前AI产业仍呈现技术持续升级、突破的趋势，科创50业绩有望于四季度进一步

走高，并推动科技板块修复行情，预计后续海外流动性变化对于科技板块行情的影响更多体现在节奏而非方向。

◆历史三次抱团行情中主线进入高位后，中期往往呈现M型结构，观察该过程中不同阶段主线走势与行业轮动情况特征。抱团行情从第一波高点回落至M型中间低点期间，主线指数通常经历快速回撤、震荡反复后再度下探。主线从高点快速回落阶段，行业轮动速度延续放缓，行业涨跌幅分化先收敛再提升，全市场先共振下跌，后不同行业或提前止跌；主线进入震荡反复阶段，行业轮动速度回升、

行业涨跌幅分化有所收敛，或显示全市场进入震荡，市场快速轮

动，未形成阶段性的持续