企业价值管理理论与应用及其最新发展.pdfVIP

2007年 l1月 社会科学家 Nov．，2007 (第6期，总第128期) SoCIAL SCmNTIST (No．6，General No．128) 【管理学与企业发展】 企业价值管理理论与应用及其最新发展 陈 琼 ，谢 赤 ， (1．湖南大学工商管理学院，湖南长沙 410082；2．湖南大学金融与投资管理研究中心，湖南长沙 410082) 摘 要：不同于传统的以利润最大化为企业管理目标的企业价值管理，在近几十年的不断延伸和发展中取得了 一 些重要成果，日益得到国内外学术界和企业界的重视和认同。本文阐述并整理了企业价值管理的基本理论，使其 更为系统化，并分经济价值管理和非经济价值管理两个方面讨论了企业价值管理研究发展的历程与趋势，以期能为 学术界和企业界提供理论参考和实践指导。 关键词：企业价值管理；管理目标；价值最大化；价值评估 中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：1002—3240(2007)06—0167—03 近几十年，国内外学术界对企业价值管理展开了 企业价值管理作为一种管理模式或管理理念，其 多方面的研究，并取得了一些重要成果。当前，随着企 目标必然与企业管理目标保持高度的一致。然而，关 业经营业务的日益复杂、行业竞争加剧及金融风险等 于企业管理目标是传统的利润最大化还是价值最大 因素的影响，传统的以利润最大化为企业目标的管理 化长期以来一直是理论界和实务届讨论的热门话题。 显示出越来越多的局限性，企业的经营目标、管理理 起源于亚当·斯密“经济人”假说的利润最大化目 念、决策标准和管理方式正在发生根本性的变革。以 标是西方经济学界的传统观点，古典经济学家和新古 此为标志，企业管理逐步迈人了以价值为基础、以价 典经济学家都认为企业是以追求利润最大化为目标 值最大化为目标的企业价值管理新时代。 ． 的。然而，企业目标不是一成不变的，作为西方经济学 基本假设的利润最大化在现实操作中越来越显示出 一 、 企业价值管理的提出与发展 其历史局限性圆。而相对利润最大化，价值最大化目标 更能表现出其适用性和合理性。 企业价值管理是以企业价值为基础、企业价值最 企业价值比利润指标更能全面反映企业的经营 大化为目标的一种管理模式或管理理念，其目的是通 状况。利润指标只是企业某_时段的绩效反映，并不 过集中企业所有的力量，对企业价值进行有效管理， 能全面反映企业的经营状况。利润最大化没有考虑利 从而为企业创造更大更长远的价值。根据苗顺太等学 润实现的时间和资金的时间价值，往往忽略风险管 者的最新观点，基于企业价值的管理是以企业价值最 理，而一味追求高利润，使企业决策带有短期行为的 大化为先导、以企业价值评估为技术支持、汇合企业 倾向，而不顾企业的长远发展。 内部各环节、各层次、各人员共同参与的一个管理系 此外，价值最大化不仅是企业经营状况的全面反 统，该管理系统集预期、计量、控制、激励甚至文化等 映，而且是企业利益相关者利益的最佳体现。从狭义 诸要素于一体，是经济金融化环境下企业管理发展的 的角度来讲，企业是债权人和股东的企业。他们提供 一 种趋势【lJ。 运营资本，并作为一个整体获得企业的剩余收益，企 (一)企业价值管理的目标 业的价值是他们剩余索取权益的最佳体现；从广义的 收稿日期：2007—09—25 基金项目：国家社会科学基金重点资助项~(07AJL005)；全国高校青年教师奖励基金资助项目做人司2002 f123]) 作者简介：陈琼(1980-)，女，湖南未阳人，湖南大学工商管理学院研究生，主要从事金融企业管理研究；谢赤(1963一)，湖南株洲 人，湖南大学工商管理学院教授，博士生导师，