传媒行业半年度策略：5G商用化更进一步，抓住新技术带来行业机会.docxVIP

第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 3 页 内容目录 2018 年业绩大幅下滑，2019 年 Q1 未见明显好转 4 板块连续 4 年处于底部，1-5 月国有传媒以及广电概念涨幅居前 4 受资产减值影响，2018 年板块大幅亏损 5 2019 年 Q1 业绩未见明显好转 6 板块估值处于历史低位 8 5G：新技术新突破，有望重塑传媒与娱乐新方式 9 游戏：短期看供给回暖，中长期看 5G 打破行业天花板 9 2018 年受版号风波影响，行业增幅下降 9 短期关注老游戏以及精品化新游产品供给增加 11 中长期关注 5G 技术成熟与普及带来的行业变革 11 以 3 条线索关注游戏行业低估值龙头 15 广电：关注国网整合、超高清视频以及智慧广电 15 有线电视用户规模连年下滑，IPTV 与 OTT TV 崛起 15 “全国广电一张网”日趋接近 17 打造 4 万亿规模超高清视频产业 18 利用新技术新理念打造“智慧广电” 19 影视：短期承压，行业拐点预计在 2021 年出现 21 2018 年票房大盘低速增长，2019 年难言乐观 21 观影人次下滑，平均票价上涨成院线无奈之举 23 院线竞争格局稳定，龙头市占率存在提升空间 24 优质内容供给不足，短期仍将承压 26 广告营销：受宏观经济影响，全年整体承压，互联网渠道崛起 26 图书出版：需求相对刚性，具备防御性配置价值 29 投资评级与投资建议 31 风险提示 32 图表目录 图 1：2019 年 1-5 月涨跌幅排名 4 图 2：2014-2018 年传媒板块营业收入 5 图 3：2014-2018 年传媒板块归母净利润 6 图 4：2014-2018 年传媒板块归母净利润（扣除资产减值影响） 6 图 5：2015-2019 年 Q1 传媒板块单季度营业收入 7 图 6：2015-2019 年 Q1 传媒板块单季度归母净利润 7 图 7：2015-2019 年 Q1 传媒板块单季度归母净利润（扣除资产减值影响） 8 图 8：2015-2019 年 5 月传媒板块PE（历史 TTM_整体法） 8 图 9：实测 5G 下载速率 9 图 10：实测 5G 上传速率 9 图 11：2008-2018 国内游戏市场销售收入 10 图 12：2008-2018 国内游戏市场用户规模 10 图 13：中国移动游戏市场实际销售收入 12 图 14：中国移动游戏用户规模 12 图 15：中国智能手机出货量 13 图 16：中国家庭电视收视格局 16 图 17：中国家庭电视用户规模（万户） 16 图 18：2011-2019 年 5 月国内电影市场票房 22 图 19：2011-2019 年 5 月国内电影市场观影人次 22 图 20：2011-2018 年国内银幕数量 23 图 21：2011-2018 年国内单银幕票房产出 23 图 22：平均票价对比 24 图 23：2017 与 2018 年影院开放与关闭数量对比 25 图 24：广告行业市场规模与 GDP 比对 27 图 25：广告行业规模占 GDP 比重 27 图 26：2018Q1 与 2019Q1 广告刊例花费变化 28 图 27：16 家互联网企业广告累计营收（亿元） 28 图 28：16 家互联网企业广告营收规模（亿元） 29 图 29：中国图书零售市场总规模 30 图 30：不同渠道销售码洋 30 表 1：2019 年 1-5 月涨跌幅前十 4 表 2：主流游戏大作硬件配置需求 14 表 3：智慧广电重点建设任务 20 表 4：2016-2019 年 4 月国内院线市占率 TOP10（含服务费） 25 表 5：重点公司估值表（截止至 2019 年 6 月 13 日） 32 2018 年业绩大幅下滑，2019 年 Q1 未见明显好转 板块连续 4 年处于底部，1-5 月国有传媒以及广电概念涨幅居前 截止至 2019 年 5 月 31 日，中信传媒指数上涨 7.47%，排在中信一级分类 29 个行业中第28 名，大幅跑输上证综指（16.23%）8.76 个百分点，跑输创业板指（18.64%）11.17 个百分点，继续位于底部区域。 回顾 2018 年/2017 年/2016 年，传媒板块分别以 38.59%/21.65%/37.71%的跌幅排名第26/28/29。自 2015 年实现大幅上涨后，传媒板块已经连续三年半处在底部区域。 图 1：2019 年 1-5 月涨跌