Z分数法在上市公司财务预警上的应用——以ST金泰为例.pdf

ZZ 分数法在上市公司财务预警上的应用 分数法在上市公司财务预警上的应用 ZZ 分数法在上市公司财务预警上的应用分数法在上市公司财务预警上的应用 ——以——以STST金泰为例 金泰为例 ————以以STST 金泰为例金泰为例 2016年 05月 27 日 摘要：摘要：Z 分数法是综合评价企业财务状况的一种实用的方法。Z 分数是对企业多个财务报 摘要摘要：： 表综合分析的一个比较实用的指标，计算并不十分复杂但非常实用。文章用Z 分数法根据 凤凰财经网上公布的资料，对上市企业 ST 金泰 2012 年年报和2014 年9 月 30 日（年底的 资料还未公布）的第三季报的资产负债表、利润表等财务报表的数据分别计算其 Z 分数值， 从而可以简单判断其经营状况，进行比较，并通过资本市场反应验证了分析的有效性。通 过研究，我们认为 Z分数法在我国上市公司财务预警方面有着良好的应用价值。 关键词：关键词：Z 分数法，财务预警，上市公司 关键词关键词：： 1 Z1 Z分数法介绍 分数法介绍 1 Z1 Z分数法介绍分数法介绍 Z 分数法是国外分析企业财务状况的一种方法。是用对企业财务状况有影响的 5 个财务指 标，进行加权平均，计算出 Z 分数值，用 Z 分数值的高低来判断企业是否可能面临破产窘 境的综合财务分析方法。其计算公式为： Z=1.2R +1.4R +3.3R +0.6R +1.0R 1 2 3 4 5 其中： R =营运资本/总资产（即营运资本与总资产的比率） 1 R2=盈余公积未分配利润之和/总资产（即盈余公积与总资产的比率） R =息前税前利润/总资产（即收益与总资产的比率。这里的收益是指利息与所得税前利润， 3 即息前税前利润） R =资本市价总额/负债总额（资本市价总额与负债总额比率） 4 R =销售收入/总资产（销售收入与总资产的比率） 5 从国外的有关资料来看，认为上述 5个比率对预测企业综合财务状况最为有效。将这 5个 比率用加权平均的方法结合在一起是预测企业是否面临破产，营运状况是否良好的有效判 断。在 Z 分数法下，当 Z数值大于 3时，与其进行经济活动是安全的。当 Z数值小于 1.8 时，与其进行经济活动是不安全的，企业有可能面临破产的危险。 2 股票背景介绍2 股票背景介绍 2 2 股票背景介绍股票背景介绍 ST 金泰是A 股著名的妖股，其上市历经八年，颇为坎坷。在上市不久，公司就因欠税百万 元而被济南市地税局依法查封资财部，陷入财务造假丑闻。在 2002 年，ST金泰迎来了新 主人。黄光裕胞兄黄俊钦执掌的新恒基正式入主*ST 金泰。在黄光裕与其兄弟戏剧般的操 纵下，ST金泰因此连拉 42 个涨停，一度创下A 股市场连续涨停的最高纪录。之后几年又 因为经营不善，经历了 2013 年的停牌与之后的艰难复盘，是我国股票市场非常有特点的 一只股票，对其进行研究，成果可充分检验我们方法的有效性，因此选择 ST金泰作为我 们的分析样本。 财务数据我们选择了 2012年年报与 2014年 9月 30日第三季报，选择前者是因为 ST 金泰 在 2013 年上半年经历了停牌风波，其 2012 年经营成果相当差，是需要进行财务预警的典 型案例。而后者则是最新的一期，同时该股票最近业绩良好，我们也可以通过分析其业绩 状况的好转能否反映在 Z分数上。这样，可以从两个方面检验 Z 分数方法的有效性。 3 Z3 Z 分数法的应用 分数法的应用 3 Z3 Z 分数法的应用分数法的应用 3.1 2012年年报 从资产负债表得知：流动资产合计为 338.40万元；流动负债合计为 30756.63万元；负债 合计 30756.63万元；盈余公积为 1637.36万元；未分配利润为-47318.79 万元；资产总额 为 2536.14万元。从利润表得知：营业总收入为 497.78万元；所得税为 0万元；归属于 母公司所有者的净利润为-1676.69 万元。 资料显示：2012 年 12 月31 日，该公司股价为5.04元，流通股股数为 14810.71