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阿里巴巴整体上市解析 阿里巴巴整体上市解析 阿里巴巴整体上市解析阿里巴巴整体上市解析 2016年 01月 27 日 摘要：摘要：当前，我国互联网企业迎来了新一波上市热潮。企业如何合理对待整体上市，并基 摘要摘要：： 于外部行业环境和内部自身因素做出最优的抉择显得尤为重要。本文以阿里巴巴赴美整体 上市为例，对阿里巴巴为获得更高的 IPO估值所进行的前期准备工作进行深入剖析，并对 其整体上市决策带来的影响进行总结，以期为我国互联网企业的整体上市决策提供借鉴与 启示。 关键词：关键词：阿里巴巴，整体上市，前期准备工作 关键词关键词：： 基金项目：国家自然科学基金项目“上市公司股份回购的内在特质、经济后果与管理对策 研究”、北京邮电大学青年科创重大项目“社会化商务中的行为决策机制与 实验平台研究”＜2014ZD02＞。 阿里巴巴于 2014 年5 月6日提交了在美国上市的申请文件，并于 6月 26 日向美国证券交 易委员会(SEC)提交了 IPO 招股书增补文件，于 2014 年 9 月 19 日在纽约证券交易所(NYSE) 挂牌，股票交易代码为“BABA。作为国内大型电商企业，阿里巴巴的估值毫无疑问是投资 者最关注的问题。在京东商城在物流板块的优势和上市先机的压力下迫使阿里巴巴采取行 动提升估值。而估值的提升也会显著提升企业形象，给企业的国际业务带来便利。因而， 为了在 IPO上市时能获得较高的估值，阿里巴巴在上市前进行了一系列前期准备工作。本 文拟对此进行分析，以期为其他互联网企业 IPO 提供借鉴与思考。 一、一、阿里巴巴整体上市前期准备工作阿里巴巴整体上市前期准备工作 一一、、阿里巴巴整体上市前期准备工作阿里巴巴整体上市前期准备工作 1.2012 年 B2B业务退市。2007年 11月，阿里巴巴将旗下最成熟的 B2B(Business To Business，即企业对企业)电子商务公司——阿里巴巴网络有限公司在香港联合交易所上 市。上市之初股价表现不错，但是随着股市大势的动荡，公司股价急剧下降，从最高的每 股 41.8 港元跌至每股 3.46 港元，此后，公司业绩虽然逐渐回升但元气没有得以恢复。随 着国际国内经济环境的进一步严峻，中小企业面临原材料、汇率、劳动力成本等方面的巨 大压力，B2B 业务模式备受挑战，急需加快转型和升级。最终，2012年 2月21 日，阿里 巴巴向在香港上市的阿里巴巴网络有限公司发出私有化要约，计划以每股 13.5 港元的价 格收购在外流通的股票(约 26.55%的股份)，实现B2B 的私有化。此次私有化是阿里巴巴整 体上市的准备工作之一。一方面，私有化是计划对企业的业务进行调整，将B2B 业务、管 理系统，融合成一个通联的整体生态，以期企业的整体上市；另一方面，私有化可以使得 集团免于承受上市子公司需要发布公告的压力，而且上市子公司股价不振和市场表现疲软 在未来也会对阿里巴巴的整体品牌和投资者信心产生一定的影响。因此，B2B 业务的私有 化有助于阿里巴巴整体上市。 2.频繁收购。自 2011 年 7 月起，之前从不涉足投资收购的阿里巴巴陆续收购了新浪微博、 高德地图、快的打车、中信 21世纪、文化中国、恒生集团以及入股银泰等，将业务范围 扩展到移动、物流、金融、O2O(Online To Offline，即线上到线下)、医疗和媒体等行业。 阿里巴巴如此频繁投资，一方面是为了应对百度、腾讯两大竞争对手投资扩张的需要。当 前互联网企业的发展离不开资本的推动，通过收购与公司发展战略相协调的且顺应市场发 展潮流的公司，并利用资金的优势将其做大，可以达到巩固其市场地位的目的。另一方面 则是为了弥补自己的短处。阿里巴巴频繁收购的基本都聚集在自身比较短板的领域，其收 购动机很明确，就是为集团整体上市添砖加瓦。如2013年阿里巴巴最缺乏的概念是移动 互联网和物流，便通过收购新浪微博、高德地图，以及投资菜鸟网络等方式补齐这些短板。 通过投资收购这种方式，阿里巴巴迅速抢占了多个细分市场，使其在整体上市时有更高的 估值。 3.拆分淘宝。淘宝是阿里巴巴的主要收入来源之一，其盈利主要依靠提供平台服务，并不 参与生产、制造环节，也没有自身的物流体系，对于产品的质量无法进行保证，因而淘宝 一直存在着假货泛滥和信用制度漏洞百出等问题。国外投资者无疑会