西南证券--瑞普生物深度报告：养殖后周期新品重磅,公司进入爆发期.pdf

[Table_StockInfo] 2019 年03 月26 日 买入 （首次） 证券研究报告•公司研究报告 当前价：13.71 元 瑞普生物（300119）农林牧渔 目标价：17.50 元（6 个月） 养殖后周期+新品重磅，公司进入爆发期 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Summary]  推荐逻辑：整体下游养殖景气度高，未来两年禽类养殖量将快速提升。公司2019 分析师：徐卿 [Table_Author] 年 1 月获批高致病性禽流感 H5+7 疫苗给公司带来新的利润增长点。养殖后周 执业证号：S1250518120001 期+新品重磅逻辑有望带领公司走出独立行情。 电话：021 邮箱：xuq@  下游禽类养殖高景气有望保持。父母代鸡苗价格自2017 年年中达到底部7.2 元 /套后价格开始回升，9 月突破20 元/套。2018 年持续走高趋势，苗价由年初的 [Table_QuotePic] 相对指数表现 28 元/套震荡上行至4 月末的35 元-40 元/套，已连续 18 周超过30 元/套，禽养 殖板块呈现出高景气度。且2018 第四季度，祖代鸡总存栏量上升至130 万套， 瑞普生物 沪深300 32% 超越过去三年同期数量。禽链价格继续上升，禽养殖业利润增加，促使养殖企 18% 业开始足逐步扩张产能，带动白羽鸡养殖量的稳步回升。 4% -11%  “非猪”影响下，鸡肉有望短期替代部分猪肉消费。我们认为受国内非洲猪瘟 -25% 影响，猪肉消费量将短期内受到影响，变相拉动国内鸡肉消费增长。2018Q4 -39% 白条鸡批发价均价15.4 元/公斤，较上年同期增长 4.8% 。2018Q4 鸡肉零售价 18/3 18/5 18/7 18/9 18/11 19/1 19/3 均价11.8 元/斤，同比增长6.3%，环比增长2.6%，2018 全年白鸡批发均价14.9 数据来源：聚源数据 元/公斤，同增7.00%，鸡肉零售均价11.4 元/斤，同增5.7%。自2016 年以来， 鸡肉消费量总体呈上涨趋势，预计这种趋势在未来两年仍将持续。 基础数据