西南证券--三维通信：通信业务积极调整,互联网广告快速增长.pdf

[Table_StockInfo] 2019 年03 月01 日 买入 （维持） 证券研究报告•2018 年业绩快报点评 当前价：12.29 元 三维通信（002115）通信 目标价：——元（6 个月） 通信业务积极调整，互联网广告快速增长 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Summary]  事件：公司公告2018 年业绩快报，2018 年实现营收35.9 亿元 （+204%），归 分析师：刘言 [Table_Author] 母净利润2.1 亿元（+351%），互联网广告成为业绩增长的主要来源。 执业证号：S1250515070002 电话：023  互联网广告业务继续放量，拉动营收高速增长。由于巨网科技在2017 年11 月 邮箱：liuyan@ 并表，使得2017 年同期可比基数不同，假设巨网科技2017 全年已经并表，那 么三维通信2017 全年实现营收 17.5 亿元，归母净利润1.2 亿元。因此，实际 [Table_QuotePic] 相对指数表现 上三维通信2018 年营收同比提升 105%，归母净利润同比提升72%，扣除公司 2018 年转让部分房产取得的6500 万元，公司净利润同比增长约20% 。 三维通信 沪深300 54%  2019 年公司互联网广告业务预计仍将快速增长。公司所处的微信中长尾生态方 38% 面：2019 年2 月底，腾讯广告“合力增长”2019 区域及中长尾渠道服务商大 22% 会召开，巨网科技成为9 家“2018 年度突破服务商”之一，其旗下的全资子公 5% 司梦周文化成为8 家“2018 年度卓越服务商”之一，公司在微信广告生态中的 -11% 地位进一步提高。腾讯网信息显示，2018 年腾讯广告正式开启渠道下沉，在全 -27% 18/3 18/5 18/7 18/9 18/11 19/1 19/3 国范围内迅速布局，带动区域及中长尾业务获得超100%的增长，为19 年全面 数据来源：聚源数据 发力蓄力。与此同时，腾讯广告公布2019 年的业务战略和发展目标：2019 年， 腾讯广告将集中发力直营电商与自媒体、SMB 及 LKA 效果、LKA 品牌三大赛 基础数据 道。公司作为服务中小企业的腾讯社交广告以及自媒体广告，或将直接受益。 [Table_BaseData]