西南证券--中国中车：全年业绩稳健增长,核心业务较快增长.pdf

[Table_StockInfo] 2019 年03 月31 日 增持 （首次） 证券研究报告•2018 年年报点评 当前价：9.10 元 中国中车（601766）机械设备 目标价：——元（6 个月） 全年业绩稳健增长，核心业务较快增长 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Summary]  业绩总结：2018 年实现营收2191 亿元，同比增长3.82%，实现归母净利润113.1 分析师：梁美美 [Table_Author] 亿元，同比增长4.76%，实现扣非净利润81.4 亿元，同比下降-6.92%。其中， 执业证号：S1250518100003 单Q4 实现营收、归母净利润、扣非净利润分别为837.2 亿元、37.7 亿元、25.1 电话：021 亿元，同比变化分别为+19.01%、-5.24%、-9.07%。 邮箱：lmm@  各项业务稳健发展，核心业务较快增长。公司2018 年营收2191 亿元，铁路装 [Table_QuotePic] 相对指数表现 备业务、城轨与城市基础设施业务、新产业业务、现代服务业务营收占比分别 为55.03%、15.87%、22.69%、6.41%，收入增速分别为11.46%、3.52%、-7.71%、 中国中车 沪深300 1% -8.84%。其中，公司2018 年动车组收入667.26 亿元（+16%），带动铁路装备 -5% 业务营收较快增长。公司城轨地铁销售6396 辆（+2%），带动城轨与城市基础 -10% 设施业务稳健增长。新能源汽车业务转让致使新产业业务营收下降，缩减物流 -16% 贸易业务规模致使现代服务业务营收下降。 -22%  轨道交通装备国内需求稳定，一带一路打开更大发展空间。根据《中长期铁路 -27% 18/3 18/5 18/7 18/9 18/11 19/1 19/3 网规划》、《“十三五”现代综合交通运输体系发展规划》，我国铁路和高速铁路的 数据来源：聚源数据 营业里程