光大证券--苏宁易购2018年半年报点评：业绩基本符合快报,线上线下高速拓展.pdf

2018 年 8 月 30 日 苏宁易购（002024.SZ ） 批发和零售贸易 业绩基本符合快报 ，线上线下高速拓展 ——苏宁易购（002024.SZ ）2018 年半年报点评 公司简报 ◆1H2018 营收同比增长32.16% ，归母净利润同比增长1959.41% 买入（维持） 8 月30 日晚，公司公布2018 年半年报：1H2018 实现营业收入1106.78 当前价：12.31 元 亿元，同比增长32.16% ；实现归母净利润60.03 亿元，折合全面摊薄EPS 0.64 元，同比增长1959.41%；实现扣非归母净利润0.33 亿元，同比减少 分析师 116.66%，业绩基本符合前期发布的业绩快报。 唐佳睿 CFA, CAIA, FRM 单季度拆分来看，公司2Q2018 实现营业收入610.58 亿元，同比增长 (执业证书编号：S0930516050001) 021 31.68% ；实现归母净利润58.92 亿元，同比增长2662.97% 。公司预计2018 tangjiarui@ 年前三季度实现归母净利润61.03-62.03 亿元。 孙路 (执业证书编号：S0930518060005) ◆综合毛利率上升0.47 个百分点，期间费用率下降0.97 个百分点 021 1H2018 公司综合毛利率为14.43%，同比上升0.47 个百分点。1H2018 sunlu@ 公司期间费用率为12.88%，同比下降0.97 个百分点，其中，销售/ 管理/ 财 邬亮 (执业证书编号：S0930518040003) 务费用率分别为10.44%/ 2.20%/ 0.25%，同比分别变化-0.35/ -0.63/ 0.01 010 个百分点。 wuliang16@ ◆线下主要品类和同店增长明显，线上维持高速增长趋势 市场数据 随着公司在城镇及农村渠道的加速拓展，主要品类营收增速均有较高 总股本(亿股) ：93.10 增长，其中小家电/通讯/ 空调营收分别同增48.97%/ 43.91%/ 35.07% ；原 总市值(亿元) ：1146.07 有门店通过商品结构优化、线上线下联动促销等方式提升店效，报告期内 一年最低/最高(元) ：11.35/16.35 公司家电3C 家居生活专业店同店收入同增5.26%。 近 3 月换手率：37.33% 线上方面持续丰富品类和优化购物体验，有效利用苏宁拼购等社交营 股价表现(一年) 销工具，获客能力和用户复购率均有较好提升，报告期内线上实现商品交 50% 易规模883.22 亿元，同增76.51% ，其中自营/ 开放平台分别实现53.40%/ 186.71%的增长，开放平台聚焦百货/超市/母婴/建材等品类，增速较快。 35% 20% ◆维持盈利预