光大证券--零售行业2018年半年报总结：行业整体复苏力度减弱,黄金珠宝和百货龙头表现稳健.pdf

2018 年 9 月 2 日 批发和零售贸易 行业整体复苏力度减弱 ，黄金珠宝和百货龙头表现稳健 ——零售行业 2018 年半年报总结 行业动态 ◆零售行业：整体复苏力度减弱，部分子行业的龙头企业表现稳健 增持（维持） 零售行业主要的74 家上市公司1H2018 营业收入同比增长10.37% ，增 速较 1H2017 上升 1.28 个百分点，归母净利润同比增长53.28% ，增速较 分析师 1H2017 上升 25.09 个百分点，扣非归母净利润同比增长 6.20% ，增速较 唐佳睿 (执业证书编号：S0930516050001) 1H2017 下降44.09 个百分点。2Q2018 营业收入同比增长10.17%，增速较 021 1Q2018 下降0.27 个百分点，归母净利润同比增长103.13%，增速较1Q2018 tangjiarui@ 上升89.36 个百分点，扣非归母净利润同比减少12.34%，而1Q2018 同比 邬亮 (执业证书编号：S0930518040003) 增长23.60% 。我们认为 1H2018 零售行业复苏力度减弱，主要子板块表现 010 较为平淡，部分龙头企业表现稳健，建议关注黄金珠宝和百货行业的龙头。 wuliang16@ ◆黄金珠宝行业：受益于避险需求的增长，看好黄金产品占比高的龙头 孙路 (执业证书编号：S0930518060005) 021 黄金珠宝行业主要的 13 家上市公司 1H2018 营业收入同比增长 sunlu@ 17.92%，增速较1H2017 上升 12.60 个百分点，扣非归母净利润同比减少 17.89%，而1H2017 同比增长2.20% 。我们认为在国内房地产价格调控、国 行业主要数据图 际冲突不断的背景下，居民购买金条避险、保值的需求有望持续增长，黄金 11% 类产品销售将有较好的表现，看好黄金产品占比高的龙头老凤祥。 10% 9% ◆百货行业：与可选消费关联性较大，全国性百货龙头表现稳健 8% 7% 百货行业主要的31 家上市公司1H2018 营业收入同比增长1.38% ，增 6% 速较1H2017 下降3.08 个百分点，扣非归母净利润同比增长17.11%，增速 5% 较1H2017 下降11.45 个百分点。我们认为百货行业与化妆品、服装等可选 07-17 10-17 01-18 05-18 消费关联性较大，短期受到中美贸易摩擦等多方面因素的影响。主要百货公 社会消费品零售总额当月同比增速 限